Наталья Кочешкова, аналитик компании "Финанс-Аналитик". 26 июня мы пересмотрели долю Северстали в нашем модельном портфеле в сторону увеличения. В основе нашей рекомендации лежит несколько

Наталья Кочешкова, аналитик компании "Финанс-Аналитик". 26 июня мы пересмотрели долю Северстали в нашем модельном портфеле в сторону увеличения. В основе нашей рекомендации лежит несколько соображений: - Мы считаем, что доходы компаний черной металлургии будут расти в ближайшее время. Увеличивающийся инвестиционный спрос со стороны нефтяной отрасли должен способствовать увеличению продаж компаний на внутреннем рынке. Финансовые показатели Северстали в этом году также могут быть довольно впечатляющи. Так, вчера были также анонсированы результаты Северстали за 2002г. по МСФО. Чистая прибыль Северстали по IAS, как ожидается, составит в 2002 г. 178 млн. долл. против 467 млн. долл. убытка в 2001 г. Выручка компании за 2002 г., составит 1,965 млрд. долл. против 1,78 млрд. долл. в 2001 г. EBITDA – 456 млн. долл. против 284 млн. долл. в 2001 г. При этом операционные и не операционные затраты заметно сократились. Кредитный портфель составил 160 млн. долл. ( см. daily) - Повышение инвестиционной привлекательности Северстали мы связываем с выходом эмитента на рынок облигаций и планами выхода предприятия на зарубежные рынки, что в свою очередь требует бОльшей открытости компании. Таким образом, мы ожидаем улучшения corporate governance Северстали. Мы уверены в том, что если компания нуждается в средствах (о чем свидетельствует ее планы по займам на рынке), то она будет пытаться повысить свою инвестиционную привлекательность. Тем не менее, отметим, что нас удивляет потребность компании в средствах. По итогам первого квартала 2003 года Северсталь аккумулировала на своих счетах более $ 200 млн. (6 194 млн. руб.). При этом, можно предполагать, что в настоящий момент объем аккумулированных средств будет еще выше к концу года. При этом инвестиционная программа Северстали до 2007 года составляет $ 715 млн., то есть порядка $ 180 млн. в год. Очевидно, расходы в таком объеме могли бы быть профинансированы из имеющихся денежных средств. Однако, Северсталь занимает средства в объеме еще $ 100 млн. и, похоже, намерена увеличивать заимствования и дальше. Учитывая, что инвестиционная программа может быть покрыта за счет собственных средств, мы можем предположить, что возможно в скором времени мы будем наблюдать еще один эпизод консолидации в рамках металлургической отрасли, то есть, возможно, что Северсталь готовится к приобретению каких-то активов, для чего и аккумулирует финансовые ресурсы. Однако это пока лишь наши предположения. Подробнее см. модельный портфель