Настало время сильного доллара и низких цен на сырьевые товары

Швейцарский частный банк Lombard Odier представил свои среднесрочные прогнозы перспектив роста мировой экономики. Для большинства стран они весьма неплохие, но Россия, как и другие мировые поставщики сырьевых товаров, в эту категорию не входят. Цены на сырьевые товары, и особенно на нефть, в перспективе текущего года совершенно очевидно будут оставаться под давлением. Наблюдаемое сейчас восстановление временное. Более того считаем, что ситуация с низкими нефтяными ценами сохранится в ближайшие несколько лет. Этому есть несколько причин. Во-первых, восстановлению цен на сырье способствует ослабление мирового спроса. Прежде всего, из-за ребалансировки китайской экономики, которая переходит в настоящее время от количественного роста к качественному. Недавний 40%-ный рост китайской экономики сменился текущим 7% и в ближайшие годы темпы роста замедлятся менее чем до 5% или даже ближе к 3%. Во-вторых, в мире наблюдается перепроизводство нефти: добыча превышает потребление. Если раньше 50% всей нефтедобычи приходилось на страны ОПЕК, где главным игроком является Саудовская Аравия. То сейчас на ОПЕК приходится лишь около 37% нефтедобычи. На нефтяном рынке помимо Саудовской Аравии и России появился третий сильный игрок - США. Сегодня в США добывается и перерабатывается нефтегазового сырья столько же, сколько добывается на Ближнем Востоке и в России. Потенциальными рынками сбыта новой продукции станут Китай, Корея и Япония. Кроме того, в сферу интересов США в последнее время попадают и европейские страны. Причем, по всей видимости, европейские власти склоняются к тому, что новые поставки будут более надежными, чем российские, понятными и главное дешевыми для потребителя. Сырая нефть & жидкое топливо, мировой спрос и предложение, млн барр/день Объем добычи сырой нефти, в барр/день Третьей причиной слабых сырьевых цен можно назвать укрепления курса доллара, так как большинство контрактов торгуется в этой валюте. Причем нынешний цикл укрепления доллара находится на начальном этапе: удорожание американской нацвалюты определенно продолжится и будет негативно влиять на сырьевые рынки. Целевая процентная ставка по федеральным фондам по итогам года, в%, обзор оценок членов комитета по операциям на открытом рынке ФРС США соответствующей валютной политики Мы прогнозируем, что после 7 лет проведения политики нулевой процентной ставки, ФРС США ужесточит кредитно-денежную политику. Ожидаем, что решение о повышении ключевой ставки будет объявлено уже в июне или сентябре. Мы ожидаем довольно резкого повышения ставки в ближайшие два года: в 2015 году ставка может быть повышена примерно на 1% -1,125% и в 2016 году до 2-2,5%. В дальнейшем, по всей видимости, ставка сохранится на 2%-ном уровне довольно длительное время. Ожидаем, что период сильного доллара продлится полтора-два года. В США безработица продолжит снижаться, появится рост производства и потребления на фоне появления дешевых энергоресурсов, понижения издержек, роста зарплат сотрудников, а следовательно, и роста потребления. Период низких сырьевых цен будет благотворно влиять на мировую экономику в целом. Страны-потребители сырья (это примерно 80% в мире) окажутся в выигрыше: ВВП этих государств будет расти, рост инфляции будет ограниченным, Центробанки, скорее всего, будут понижать процентные ставки. Еврозона должна будет извлечь выгоду от улучшения условий ликвидности и снижения курса евро. Впрочем, отсутствие структурных реформ и политических рисков продолжит оказывать влияние на регион.