Наш мир на этой неделе: Гилти по обвинению

"ГИЛТИ" ПО ПРЕДЪЯВЛЕННОМУ ОБВИНЕНИЮ

Целую жизнь назад — на самом деле, это было только в январе этого года - 30-летние Gilts торговались на уровне 80 б.п. Несколько недель назад этот показатель достиг 5%, а сейчас торгуется на уровне 4%.

А если вы хорошо разбираетесь в визуальных эффектах, вот вам диаграмма связей:

Как мы прокомментировали в последнем выпуске информационного бюллетеня Insider:

Пенсионные фонды держат около двух третей своих портфелей в этом мусоре, так что это огромная проблема. Но все становится лучше… или еще хуже. Видите ли, поскольку пенсионные фонды получали такую дерьмовую отдачу от своих активов, они заложили их в качестве залога, чтобы они могли пойти и купить что-то, что обеспечило бы доход (в основном, рискованный убыточный “рост”).

Вот почему вот уже более трех лет мы предупреждаем обо всей торговле по паритету рисков. Теперь все это рушится. Мы рано заметили опасность, но теперь это чертовски лучше, чем опоздание, не так ли?

Так или иначе, вернемся к старым добрым золотым монетам, которые были заложены в качестве залога этими костюмами в тонкую полоску в пенсионных фондах на миллиард фунтов стерлингов. Что ж, их модели никогда не учитывали одновременное снижение как облигаций, так и акций. И уж точно не с такой скоростью. Теперь они, вероятно, вынуждены выполнять маржин-коллы по тому залогу, который только что вырвало на ковер. И поэтому им приходится продавать активы (акции), чтобы удовлетворить эти требования. Любая прибыль, полученная за год, давно испарилась, и теперь все дело в выживании.

На этот раз облигации - это настоящий пузырь.

Когда люди, наконец, осознают это, есть только одно место с достаточно глубокими рынками, чтобы принимать потоки капитала, и это акции, но не все они созданы одинаково (подсказка: ценность, а не рост ... и мы коснемся этого через секунду).

КАК ПУЗЫРЬ ДОТКОМОВ...

Год или около того назад мы говорили, что, по нашему мнению, следующий медвежий рынок будет похож на медвежий рынок “доткомов” начала 2000-х годов, а не на крах 2008 года.

В обоих случаях индекс S&P 500 упал примерно на 50%. Однако за пять лет, предшествовавших пику пузыря TMT в 2000 году, инвестиционные сообщества отказались от ценных бумаг (практически любой компании, производившей физические товары). На самом деле они упали, когда Nasdaq вырос в три раза (достаточно близко).

Затем произошел треск. Если бы у вас хватило мудрости купить корзину акций с небольшой капитализацией в конце медвежьего рынка в марте 2003 года, в худшем случае вы были бы безубыточны, тогда как Nasdaq упал примерно на 75%. Год спустя вы выросли примерно на 50%, а Nasdaq все еще падал на 60%. Вот индекс стоимости малой капитализации DJ US по отношению к Nasdaq a

Источник talkmarkets.com, автоматический перевод