Наш фондовый рынок – взгляд сверху Александр Чучев, трейдер Я, как, наверное, любой трейдер, с удовольствием знакомлюсь с мнением людей, объясняющих нам

Наш фондовый рынок – взгляд сверху

Александр Чучев, трейдер

Я, как, наверное, любой трейдер, с удовольствием знакомлюсь с мнением людей, объясняющих нам, простым спекулянтам, что, к чему и почему на нашем ФР аналитиков. И зачастую их соображения вызывают у меня улыбку. Пишут, например, что нынешний рост рынка, обязан высокой рублевой ликвидности. А что, летом она была намного меньше? Или объясняют так называемым «оптимизмом участников» благодаря продаже пакета Лукойла, либерализации Газпрома и так далее. И почти каждый автор заявляет, что причины для роста исчерпали себя и для его продолжения нужны деньги западных инвесторов, а их все нет и нет. Между тем западные деньги на рынке есть, их много и они были всегда. Посмотрим на графики фондовых индексов за последние два года.

Что из них следует?
1. Очевидна корреляция между нашим рынком и другими emerging markets, по крайней мере, в последние два года. Значит, источник движения у них общий – западные деньги.
2. Тренд нашего рынка с весны 2003 года по весну 2004 года был рваный, но рынок очень быстро восстанавливался благодаря поддержке иностранных участников. Зато, в отличие от других emerging markets, начавших расти во второй половине мая, наш подзадержался, топчась на месте и тихо сползая вниз до конца июля. Это говорит о том, что хотя западный инвестор и не столь пуглив, как наш, поскольку диверсифицирует портфель по разным рынкам, но и его ситуация с ЮКОСом допекла и он взял паузу почти в три месяца для раздумья, стоит ли в нас вкладываться или нет.
3. Схожая динамика таких разных рынков, как, например Венесуэлы, Чехии и Южной Кореи, говорит о том, сто присвоение или неприсвоение нам инвестрейтинга S & P или Fitch играет для нас не столь уж и важную роль. Будут расти emerging markets – порастем и мы, не будут – никакой инвестрейтинг нам не поможет.
4. Главное, что может насолить нашему ФР – не падение цен на нефть, а державная дурь, и, в частности, война государства с бизнесом. Качество же государственного управления, степень огосударствления или монополизации экономики практически не влияют на фондовые индексы. Примеры – Венесуэла с государственной нефтяной отраслью и президентом Уго Чавесом, и Индонезия, чья экономика в значительной мере до сих пор принадлежит «семье» Сухарто.
5. Многие индексы emerging markets обновили весенние максимумы, остальные, в том числе и наш, к ним подбираются. Повышение процентной ставки ФРС США развивающиеся рынки пережили достаточно легко, и, по-видимому, на них развивается новый ап-тренд, который может поднять все рынки, в том числе и наш, еще на десятки процентов. Очевидно, что, наряду с сырьем, в мире сейчас нет более перспективных активов, кроме акций emerging markets , а денег в мире все больше и больше из-за бурного роста мировой экономики. Кстати, рынки стран сырьевой направленности опережают другие emerging markets, в связи с чем у нашего рынка открываются дополнительные перспективы.
6. Вызывает удивление, с каким упорством люди, претендующие на глубокое знание механизмов, управляющих фондовым рынком, игнорируют столь важный фактор его движения. Может, тому виной типичное для русского сознания посконно-сермяжное убеждение, что заграница – нам не указ, и, вообще, у нас все не так, как везде, и слоны у нас свои и гордость своя есть.

А вообще-то, будущее нашего рынка довольно оптимистично. Ведь если даже фондовый рынок Аргентины, страны с гигантским внешним долгом и стагнирующей экономикой, бодро растет наряду со всеми, то нам-то уж и подавно нечего бояться. Лишь бы Генпрокуратура не помешала.

P. S. В связи с написанным предложу еще одну версию роста акций Мосэнерго вдогонку к уже существующим. Напомню, что акции начали свой бешеный рост ровнехонько 28 июля, в день максимального падения рынка, когда все фишки рухнули на 6-10%. Мося первую половину дня шла вместе со всеми, а потом стала расти и к концу дня выросла на 8%. Предположим, что «кукловод» (некий крупный международный спекулянт) за предыдущие 2-3 месяца собрал крупный пакет значительно подешевевших российских фишек и в какой-то момент решил запустить на нашем рынке ап-тренд. Лучше акций Мосэнерго для этой цели было не придумать. Они, хоть и «голубые», но наименее денежноемкие, и относительно небольшими вливаниями ее можно поднять, а весь остальной рынок, подчиняющийся прежде всего законам психологии, развернется вслед за ними. Что и произошло. Рынок хоть и нехотя, но развернулся, а кукловод ценой нескольких десятков миллионов долларов поднял капитализацию своего миллиардного (2? 3?) портфеля. Заодно и нам дал заработать.