Россияне больше копят и меньше тратят

Банковский сектор в феврале – минимальные признаки восстановления потребления. Вчера Банк России опубликовал сводку ключевых показателей деятельности российских банков в феврале. Помимо прочих аспектов мы традиционно акцентируем внимание на соотношении кредитно-сберегательных операций населения – как одного из факторов, которые способны разгонять или тормозить инфляционные процессы.

По совокупности представленных данных мы склонны по-прежнему характеризовать модель поведения населения скорее как «сберегательную», нежели «потребительскую».

Да, в феврале прирост портфеля кредитов населению ускорился, по сравнению с январем, в сегментах ипотеки (+1.5% м/м против +0.6% м/м) и авто (+0.9% м/м против +0.8% м/м), оставшись на отметке +0.5% м/м для потребительских ссуд. Однако отток средств с рублевых текущих счетов и депозитов, который обозначился в январе (-1.0 трлн руб. м/м), почти полностью развернулся в феврале (+0.8 трлн руб. м/м). Как следствие, рублевые сбережения закрепляются на высоком уровне 32.5 трлн руб. (+22% г/г), по сравнению с 27.8 трлн руб. кредитов (+8% г/г).

Мы находим данные выводы из релиза ЦБ нейтральными с точки зрения денежно-кредитной политики регулятора.