Население лучше экономистов чувствует ситуацию с инфляцией
По итогам за февраль 2024 г. официальная инфляция составила 7,69% по сравнению с 7,44% в январе. Мой бензиновый индекс инфляции разошелся с официальной статистикой, за февраль он показывал инфляцию на уровне 6,55% по сравнению с 7,49% в январе. По моему мнению, это нормально, цены на бензин говорят, что инфляция должна была снизиться, но этого не случилось.
Зато теперь я знаю причину, по которой мой бензиновый индекс инфляции можно смело считать внутренним ориентиром общего уровня инфляции в стране. Она называется «демпфер», который представляет собой сумму, выплачиваемую из бюджета нефтяным компаниям в качестве компенсации за более низкие цены внутреннего рынка на топливо по сравнению с внешними ценами. Это огромные деньги – 0,7 трлн руб. в 2021 г., 2,1 трлн руб. в 2022 г. и 1,6 трлн руб. в 2023 г. Иными словами, параллельно с ДКП в стране действует масштабный механизм инфляционного таргетирования за счет бюджета. И не известно, какое из двух названных таргетирований имеет более важное значение для инфляции. Случайным образом мой бензиновый индекс угадывает ориентир индикативной внутренней цены в расчете на литр бензина, который Минфин и нефтяники считают разумным. Это и есть уровень инфляции, таргетируемый Минфином в отличие от целевой инфляции Банка России. То, что он немного разошелся в феврале с официальной инфляцией, совсем не страшно. Как показывают мои расчеты (см. график), инфляция Росстата все равно стремится к уровню цен на бензин, таргетируемому Минфином, отражаемому моим бензиновым индексом.
И, кстати, небольшой рост инфляции Росстата в феврале, вероятно, объясняет парадокс резкого снижения полной доходности индекса RGBI, которые отметили аналитики. Участники рынка облигаций опасаются, что 22-го числа Банк России занервничает и повысит процентную ставку. Мне кажется, облигационные спекулянты ошибаются. В отличие от них, население верит в тренд снижения уровня инфляции. По опросам Банка России уровень воспринимаемой инфляции в феврале существенно снизился до 15,2% по сравнению с 16,3% в январе. И ожидание населением инфляции через год за то же время снизились с 12,7% до 11,9%. Мой бензиновый индекс инфляции, показавший снижение цен в феврале, говорит, что граждане более трезво оценивают тренд инфляции, чем искушенные финансисты.
