Nasdaq добавляет новые даты истечения опционов: что это означает и почему это важно.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно одобрила предложение Nasdaq, которое предоставит трейдерам опционов больше гибкости и контроля над их инвестициями в Квалификационные Ценные Бумаги. Предложение Nasdaq, представленное в понедельник/среду, ввело даты истечения для опционов на список Квалификационных Ценных Бумаг, который включает акции Magnificent Seven — Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Metа(признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена) (Metа(признана экстремистской, деятельность на территории РФ запрещена)), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) и Tesla (TSLA), а также Broadcom (AVGO) и ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT). С одобрением SEC 26 января Nasdaq теперь может выставлять даты истечения опционов для этих ценных бумаг по понедельникам и средам, помимо их обычных пятничных сроков. Опционы на акции традиционно ограничивались пятничными сроками, за исключением определенных ETF, таких как SPDR S&P 500 ETF (SPY), Invesco QQQ (QQQ) и iShares Russell 2000 ETF (IWM), которые торгуются с ежедневными сроками истечения. Дэвид Барретт, руководитель стратегий по продуктам опционов Nasdaq в США, встретился с редакцией Nasdaq для обсуждения этих изменений и их преимуществ для участников рынка.
Вопросы и ответы с Дэвидом Барреттом, руководителем стратегий по продуктам опционов Nasdaq в США
Редакция Nasdaq: Каково было предыдущее состояние дел с истечением опционов до этого нового одобрения SEC?
Дэвид Барретт: Ранее существовало восемь инструментов, которым разрешалось торговать истечением в течение недели. Истечение для SPY, QQQ и IWM, которые являются индексными ETF, могло происходить каждый день. Кроме того, GLD, ETF на золото, SLV, ETF на серебро, и TLT, ETF на 20-летние казначейские облигации, торговались с истечением по понедельникам и средам наряду с обычными пятничными сроками. ETF на фьючерсы на нефть (USO) и природный газ (UNG) торговались с истечением по средам и пятницам. Все остальные контракты торговались с пятничным истечением либо на недельной, либо на месячной основе.
Редакция Nasdaq: Почему пятничные сроки истечения были нормой?
Дэвид Барретт: Ранее истечения происходили только раз в квартал. Затем некоторые более активно торгуемые опционы перешли на месячную основу, а для тех, кто сохранил квартальную структуру, они совпадали с датами отчетности их базовых активов, так что истечения обычно охватывали дату отчета. Недельные истечения начали появляться в 2010-х годах, а структура понедельник-среда-пятница для SPY и QQQ — высоколиквидных ETF — стартовала около 2016 года. Что касается выбора пятницы (в отличие от другого дня), многое зависело от исторической структуры. Процессы клиринга должны были происходить в выходные, поскольку компьютерные процессы не были столь быстрыми.
Редакция Nasdaq: Как недавно одобренное изменение приносит пользу инвесторам?
Дэвид Барретт: Есть множество причин. Во-первых, это явное предпочтение инвесторов — [трейдеры] действительно предпочитают торговать опционами с коротким сроком. Каждый раз, когда на рынок выходил опцион с коротким сроком, объемы значительно возрастали. Это не отразилось негативно на других объемах. Во-вторых, опционы с коротким сроком, как правило, более эффективно оцениваются. Когда вы думаете о любом страховом инструменте, чем больше временной интервал, тем больше вероятность неблагоприятного исхода, и поэтому маркетмейкеры должны учитывать это. Следовательно, цены, как правило, менее эффективны.
Редакция Nasdaq: Как вы выбрали, какие ценные бумаги могут участвовать в этой программе истечения?
Дэвид Барретт: Мы хотим делать это ответственно — мы хотим убедиться, что наиболее ликвидные ценные бумаги торгуются таким образом и что всегда существует конкурентоспособная цена для розничного инвестора. Поэтому мы выбрали строгие критерии, которым ценные бумаги должны соответствовать, чтобы попасть в эту программу. Мы подали 4 квалификации в SEC для участия в программе: первая — это рыночная капитализация в 700 миллиардов долларов для одной акции или 50 миллиардов долларов активов под управлением для ETF на последний день предыдущего квартала. Вторая квалификация — это необходимость торговать 10 миллионами сторон в предшествующий месяц до конца квартала. Таким образом, в декабре, марте, июне и сентябре мы будем проверять, торговалось ли 10 миллионов сторон. Третья — это лимит позиции в 250 000 контрактов, как указано на сайте OCC. Наконец, это должно быть частью Программы минимальных ценовых интервалов. Определенные опционы на акции и ETF, соответствующие требованиям Программы минимальных ценовых интервалов, торгуются с минимальными ценовыми интервалами в одну цент. Другие опционы на акции и ETF торгуются с минимальными ценовыми интервалами в пять центов. Существует около 300 опционов, которые торгуются с минимальными ценовыми интервалами в один цент.
Редакция Nasdaq: Что дальше с истечением опционов?
Дэвид Барретт: Тенденция всегда будет направлена на расширение инструментов, но мы хотим делать это обдуманно, чтобы сохранить защиту инвесторов и качество рынка. Клиенты говорят, что хотят рисковые профили, более четко определенные на коротком сроке истечения. Им, вероятно, это нужно на большем количестве ценных бумаг, чем мы в настоящее время перечисляем, так что в какой-то момент может произойти расширение этой программы. Вновь это будет делаться осознанно и на основе реального спроса со стороны клиентов. И, независимо от всего, это будет сделано таким образом, чтобы мы действовали ответственно как для наших клиентов, так и для наших партнеров по отрасли. Чтобы узнать больше о новых сроках истечения опционов, посмотрите недавний вебинар по этой теме с Таньей Патва, руководителем продаж опционов Nasdaq в США.
Опционы связаны с риском и не подходят для всех. Перед покупкой или продажей опциона человек должен получить копию Характеристик и Рисков Стандартизированных Опционов. Копии могут быть получены у вашего брокера, на одной из бирж или в Корпорации клиринга опционов, One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606, или по телефону 1-888-OPTIONS или на сайте www.888options.com. Инвестор должен обсудить с брокером и налоговым консультантом расходы на транзакции, требования по марже и налоговые аспекты перед тем, как принять участие в любой стратегии с опционами. Любые обсуждаемые стратегии являются исключительно иллюстративными и образовательными и не должны рассматриваться как одобрение, рекомендация или предложение купить или продать ценные бумаги.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод