Налоговые послабления должны переломить ситуацию в нефтяном секторе
Май на российском рынке в этом году выдался нетипичным. Можно долго рассуждать о том, что больше всего повлияло на такое поведение - попытки восстановления доверия инвесторов к мировым рынкам, повышение уровня рублевой ликвидности или формирование нового правительства, но факт остается фактом: майский рост рынка в этом году стал первым с 2002 года.
Поток позитивных новостей, по словам инвестиционного консультанта УК "МЕТРОПОЛЬ" Елены Чернолецкой, больше всего отразился на "голубых фишках", точнее, на их технической переоценке. Дополнительного оптимизма игрокам прибавило обещание Владимира Путина сократить налогообложение нефтяного сектора. Пока резкий рост нефтегазовых котировок, что последовал за выходом этой новости, аналитики склонны подчинять больше психологическим настроениям, в то время как основная переоценка акций российских НК - на 20%-40% в сторону роста, по их словам, еще впереди. "Изменения отраслевых условий (снижение налогового бремени), может привести к глобальной переоценке всего российского нефтедобывающего сектора", - уверен стратег ИК "ФИНАМ" Владимир Сергиевский.
Согласно последнему отчету МЭРиТа, объем добычи нефти в январе-марте 2008 г. снизился на 0,2% к уровню января-марта 2007 г. и составил 121 млн. тонн. При этом в марте текущего года имело место снижение добычи нефти на 1,7% к соответствующему периоду прошлого года. Таким образом, в течение января-марта 2008 г. сохраняется тенденция снижения уровня добычи нефти по сравнению с соответствующими периодами 2007 года большинством нефтедобывающих компаний. Как отмечают в министерстве, "основными факторами снижения добычи являются не только выработанность эксплуатируемых месторождений и задержка ввода новых объектов недропользования в строй, но и снижение стимулов в увеличении добычи у нефтяных компаний из-за высокой налоговой нагрузки в условиях высоких мировых цен на нефть". "Правительство РФ, судя по всему, признало разрушительное воздействие чрезмерного налогообложения, и высокопоставленные чиновники сделали показательные заявления о неизбежности реформы налогообложения в ближайшее время", - отмечает аналитик UniCredit Aton Артем Кончин.
Тенденция снижения началась несколько лет назад. В 2003 году Россия показала максимальные темпы прироста добычи нефти - порядка 11%, а затем прирост добычи стал стремительно замедляться и в 2007 году составил чуть более 2%. "Причем большая часть из этого символического прироста была обеспечена за счет оффшорных проектов на Сахалине, - говорит аналитик ИГ "Антанты Пиоглобал" Тимур Хайруллин. - На материковых месторождениях же Западной Сибири добыча стагнирует, что связано как с ростом истощенности и обводненности месторождений, так и бременем налоговой нагрузки. В этом году мы и вовсе увидим снижение добычи нефти в России, которое по отдельным нефтяным компаниям может составить около 5%".
Экономические параметры вряд ли позволят снизить налоги в нефтегазовой сфере в течение текущего года. Однако новые назначения в правительстве дают надежду, что решение этого вопроса может быть максимально ускорено. "Новый вице-премьер, Сергей Собянин, до перехода в Администрацию президента в 2007 году был губернатором Тюменской области, где сосредоточена значительная часть крупнейших месторождений нефти в России, и поэтому имеет тесные связи с крупнейшими нефтяными компаниями, - говорит Артем Кончин. - Мы считаем все эти события положительными для нефтяной отрасли, так как политическая поддержка на столь высоком уровне должна способствовать ускоренному принятию решений по налоговым льготам".
Правда, не все аналитики разделяют оптимизм относительно того, что обещанные налоговые послабления для нефтянки помогут переломить ситуацию в отрасли. "По нашему мнению, предлагаемые новации (рост цены отсечения по НДПИ) не изменят ситуацию кардинально и в лучшем случае позволят выйти добычи нефти в России "на плато" с минимальным приростом добычи", - заключает Тимур Хайруллин.
Снижение НДПИ, по подсчетам экспертов, может позволить компаниям отрасли сэкономить около $4 млрд. и привести к повышению прогнозируемых цен компаний. Также потенциально повысить прогнозируемые цены, в особенности качественно интегрированных компаний, может обсуждаемое в настоящее время дифференцирование экспортных пошлин. "Дифференцирование пока не отражено в наших оценках стоимости, но потенциально оно способно повысить прогнозируемые цены компаний отрасли еще на 7-11%", - прогнозируют в UniCredit Aton.
Лариса Макеева, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | C | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Медведев подписал закон, упрощающий въезд иностранцев в РФ | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль "Верофарма" за 2007 год по МСФО выросла на 51,0% | C | |
| "Газпром нефть" направит на выплату дивидендов 25,6 млрд руб | C | |
| "Аэрофлот" намерен купить хабаровскую авиакомпанию "Дальавиа" | D | |
| Доходы Уралсвязьинформа" в I кв 2008г. выросли на 8,8% | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный