Наиболее комфортно в текущих условиях на рынке РФ себя ощущают "металлурги", производители удобрений и "угольщики"

На прошлой неделе торговля на западных площадках проходила в обычном режиме. Америка прибавила +0,46%, Германия +1,7%. На развивающихся рынках ситуация остается достаточно нервозной, что проявляется в повышенной волатильности. Бразильский индекс потерял -5%, РТС упал на -5,5%, а ММВБ снизился на -0,3%. Нефть Brent опустилась на -1,5%, рубль на этом фоне опустился на -3,55%. В начале прошлой недели российский рынок был настроен довольно оптимистично: в связи с девальвацией национальной валюты произошла переоценка всех рублёвых бумаг. Однако во второй половине недели начались массовые распродажи: в первую очередь, это затронуло нефтяные бумаги, банковский сектор, ритейл, автопром, т.е. участники рынка пытались избавиться от тех секторов, по которым сильнее всего ударит надвигающаяся рецессия. Наиболее комфортно в текущих условиях себя ощущают металлурги, производители удобрений и угольщики. Ситуация на рынке нефти, по нашим прогнозам, может значительно ухудшиться. Т.е. на прошедшем заседании ОПЕК не было принято решение о сокращении добычи, значит, до следующего заседания, запланированного на весну, ожидать каких-либо серьёзных изменений не стоит. Сланцевые производители, которые освобождены от налогов в США, пока не ощутили на себе последствий дешевеющей нефти. Однако, если стоимость барреля сильно упадёт, США будет выгоднее закупать нефть у других нефтедобытчиков. Напомним, что себестоимость сланцевого производства в среднем составляет около 70 долларов. Уже сейчас сланцевые производители начали отказываться от лицензий на разработку новых месторождений. Так, в ноябре число лицензий сократилось по сравнению с октябрём на 30%, с 7227 до 4520. Мы считаем, что стратегические ставки на российском рынке в текущих условиях необходимо делать на сырьевые экспортоориентированные компании. Компании, ориентированные на внутренний рынок, будут испытывать трудности. По некоторым лидерам отрасли уже видно, как на их бизнесе сказывается ухудшающаяся экономическая обстановка. Отчётность Сбербанка за ноябрь зафиксировала серьёзное снижение прибыли из-за увеличения расходов на создание резервов. Судя по всему, рынок угля достиг своего дна, и уже полгода коксующийся уголь торгуется на отметке в $113. Что уже неплохо для таких компаний, как Распадская и Мечел. Девальвация им в помощь! Ждем умеренно позитивных отчетов за последний квартал. Рынок удобрений стабилен. Наш фаворит в данном секторе, Акрон, выглядит гораздо лучше рынка. Мы считаем, что это не предел роста, ожидаем переоценки бизнеса компании в рублях, что предполагает возможные солидные дивиденды по результатам 2014 года. Компания увеличила чистую прибыль за 9 месяцев на 18%, EBITDA выросла на 3%. Акрон продолжает реализацию инвестпрограммы. В конце года Акрон проходит пик инвестиционной фазы реализации проекта "Аммиак-4", а также ожидается выход первой очереди проекта "Олений Ручей" на мощность 1,1 млн тонн апатитового концентрата в год. Дальнейшая тенденция ослабления евро будет способствовать оживлению европейских экспортеров, в перспективе сокращению безработицы, особенно в странах Южной Европы, что приведет к росту потребительского спроса. Стоит отметить, что это процесс не одного года, и пока это лишь намечающаяся тенденция, которая дает возможность делать хорошие инвестиции.