Надбавка к НДПИ не должна сказаться на дивидендах "Газпрома"

22.06.22 20:15 Новости и комментарии
Головинов Алексей
ведущий аналитик Промсвязьбанк
ГАЗПРОМ ао (МосБиржа акции)

Во вторник Минфин РФ подготовил поправки в налоговый кодекс, которые вводят временную надбавку к НДПИ на добываемый в России газ с сентября по ноябрь 2022 года. Объём дополнительных изъятий может составить около 416 млрд рублей. Речь идёт не о постоянных, а об единовременных налоговых отчислениях. Министерство финансов объяснило своё решение высокими ценами на газ на европейских рынках.

На этих новостях бумаги Газпрома за две последние торговые сессии потеряли более 5%. В целом, это ожидаемая реакция участников рынка, которые беспокоятся, что введение надбавки к НДПИ может отразиться на решении акционеров, которые должны будут определить судьбу дивидендных выплат за 2021 год на годовом собрании 30 июня.

Однако, по нашему мнению, планы Минфина не отразятся на судьбе дивидендов за прошлый год, и акционеры, вероятнее всего, примут положительное решение по дивидендным выплатам. Некоторые опасения вызывают будущие выплаты по итогам 2022 года. Однако считаем, что эффект от увеличения НДПИ компенсируется высокими экспортными ценами на газ, которые мы наблюдаем в последние месяцы. Так, за последний месяц фьючерсы на газ в Европе выросли на 30%. Поэтому ждать сокращения прибыли Газпрома по итогам года не стоит. При прочих равных негативный эффект от увеличения НДПИ на дивиденды Газпрома текущего года может составить около 9% с учётом наших ожиданий того, что среднегодовые цены на газ в 2022 году вырастут на 50% в сравнении с прошлым годом.

Основной риск для бумаг компании, который мы сейчас видим, это продолжительное закрытие ближайшего дивидендного гэпа. Несмотря на это, в текущих условиях сохраняем позитивный взгляд на акции Газпрома, по-прежнему считаем бумаги компании наиболее привлекательным инструментом российского фондового рынка с высокой дивидендной доходностью.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...