Набор альтернатив на заседании ЦБ в июле остается широким

Росстат оценил инфляцию июня на уровне +0.64% м/м, что соответствует годовой оценке 8.58% г/г. Рост оказался менее оценок на основе недельных данных (+0.74% м/м), тем самым нарушив «закономерность» опережающего роста цен по широкому кругу товаров и услуг в сравнении с усеченной недельной корзиной.

По нашим оценкам, инфляция в июне с коррекцией на сезонность прибавила 0.73% м/м (или 9.08% м/м сск анн*) против 0.71% м/м (8.84% м/м сск анн) в мае, что говорит о стабилизации ценового давления, а не его росте.

В потребительской корзине помимо нерегулируемых услуг (13.5% м/м сск анн) появилась новая область внимания, способная негативно сказаться на инфляционных ожиданиях в летние месяцы – это плодоовощная продукция (+4.7% м/м сск). Из-за проблем с урожаем в июне (возможно, из-за майских заморозков) рост цен в продовольствии достиг 13.4% м/м сск анн.

Стоит также отметить замедление роста цен на непродовольственные товары (5.1% м/м сск анн), что намекает на замедление спроса в этом сегменте.

Несмотря на весомые аргументы в пользу повышения ставки 26 июля, набор альтернатив на заседании остается широким. Мы полагаем упреждающее повышение КС до 18.0% сроком на 2п’24 достаточным для минимизации вторичных инфляционных последствий в осенние месяцы.