На текущих уровнях акции ТКС привлекательны для покупки

Вчера совет директоров ТКС Холдинга утвердил оценку одной обыкновенной акции ПАО «Росбанк» на уровне 129,4 руб. для целей сделки по приобретению этих ценных бумаг. Данная оценка соответствует мультипликатору P/BV 2023 на уровне 1,05. Таким образом, с учетом субординированного долга (38,1 млрд руб.) и цены одной акции ТКС на уровне 3 423,62 руб., ТКС потребуется допэмиссия в объеме около 70 млн акций с размещением по закрытой подписке. При этом мы не ожидаем существенного интереса инвесторов к реализации преимущественного права на выкуп акций допэмиссии, поскольку цена допэмиссии предполагает 15%-ю премию к текущим котировкам.

В целом, условия сделки полностью соответствуют предыдущим коммуникациям компании рынку. В то же время присутствовавшая на рынке неопределённость по поводу потенциального размера допэмиссии ТКС теперь окончательно устранена, и это позитивный фактор для акций. Мы считаем, что на текущих уровнях акции ТКС привлекательны для покупки на средне- и долгосрочную перспективу.