На текущей неделе продолжится укрепление рубля
Министерство труда США опубликовало 14 мая отчет, показывающий, что индекс цен производителей (PPI) в апреле вырос на 0,5% по сравнению с мартом, превысив прогнозы роста (+0,3% м/м).
По сравнению с тем же месяцем прошлого года цены производителей в апреле выросли на 2,2%, что совпало с ожиданиями. Показатель растет четвертый месяц подряд.
Базовый индекс цен производителей (Core РPI), не включающий в себя цены на продукты питания и энергоносители, вырос в апреле на 0,5% м/м против прогноза роста на 0,2% м/м.
Годовые темпы роста Core РPI достигли 2,4%, совпав с ожиданиями.
В то же время были пересмотрены вниз, на 0,3%, все данные за предыдущий месяц — за март. Так, месячные темпы роста PPI и Core РPI в марте оказались отрицательными (-0,1% м/м).
В целом статистика неоднозначная, она добавила волатильности на валютном рынке.
В ходе выступления на мероприятии Ассоциации иностранных банков в Европе глава ФРС Дж. Пауэлл отметил, что сдерживающая политика может занять больше времени, чем планировалось, чтобы снизить инфляцию. Тем не менее он подтвердил таргет по инфляции 2%.
«Не думаю, что следующим шагом будет повышение ставки, более вероятно, что мы оставим ее на прежнем уровне», — заявил Пауэлл.
Трейдеры снизили свои ожидания относительно сентябрьского уменьшения процентной ставки.
Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара и открыли чистую позицию на покупку на 1,9 тыс.
Данные отчетов COT по индексу доллара (DXY) отражают заметный рост бычьих настроений по американской валюте. Крупные спекулянты снова открыли чистую позицию на рост доллара после шести недель ее пребывания на отрицательной территории. Продолжение тенденции может способствовать росту доллара.
Индекс доллара DXY выглядит явно перепроданным, к тому же он достиг локальной поддержки. В инвестиционном горизонте до конца текущей недели достаточно вероятно, что котировки могут вырасти до 105,50–105,60
По данным Eurostat, промышленное производство в немецкой экономике сократилось в марте на -0,4% мм (ожидалось -0,3% мм) vs 1,7 мм месяцем ранее, а в годовом исчислении негатив сохраняется, хотя и в меньших масштабах: -3,3% гг vs -5,3% гг месяцем ранее.
В том числе:
- капитальные товары: 0,1% мм;
потребительские товары: -1,4% мм;
промежуточные товары: 0,6% мм.
Также производство электроэнергии упало на -4,2% мм. Производство в энергоемких отраслях промышленности осталось без изменений (0,0% мм).
Немецкая промышленность переживает далеко не лучшие времена. Медленная перестройка под изменившийся постковидный спрос, проблемы с экспортными заказами, утрата конкурентных преимуществ из-за ухода российского газа — все это не способствует укреплению евро.
Текущее восходящее движение в паре «евро — доллар», вероятно, на излете. По нашему мнению, велика вероятность коррекции до конца текущей недели к уровню 1,0710–1,0720.
На текущей неделе сложились предпосылки для укрепления рубля. Это не только увеличение продаж валюты со стороны Банка России, но и отложенные из-за длинных праздников продажи валютной выручки экспортерами.
Поддержка от ежедневной продажи валюты со стороны ЦБ составит порядка 4–5% от среднедневного оборота торгов парой «юань — рубль».
В краткосрочной перспективе у рубля нет фундаментальных оснований для значительного ослабления, поскольку рост нефтегазовых доходов на фоне высоких цен на нефть отражается в притоке иностранной валюты на внутренний рынок.
На наш взгляд, укрепление рубля может продолжиться и на текущей неделе, котировки способны достигнуть уровня 91 руб.
Последние данные по Китаю отразили увеличение оттока капитала, и данный фактор может побудить регулятора продолжить снижение юаня.
На прошедших выходных в стране опубликован пакет макроэкономических данных: цифры по индексам потребительских цен и цен производителей не внушили особого энтузиазма, а вот данные по динамике денежной массы оказались хуже. В частности, темпы роста агрегата М2 разочаровали, тогда как агрегат М1 и вовсе сократился на 1,4% г/г, хотя ожидался рост на 1,2% г/г.
Кроме того, агрегат М1 сократился и в реальном выражении, так как отток капитала негативно влияет на ликвидность финансовой системы.
Формально капитальный счет страны под полным контролем властей, однако фактически отток капитала происходит. Объем иностранной валюты в китайских банках сокращается: частично это обусловлено оттоком капитала, однако свою роль здесь играют и валютные интервенции, которые проводят банки в поддержку юаня по указанию Пекина.
В Китае отток капитала автоматически ведет к снижению ликвидности местной финансовой системы. Центробанк страны может поддерживать ее снижением нормы обязательных резервов, снижением процентных ставок и/или ослаблением юаня.
В паре «юань — рубль» ситуация выглядит следующим образом:
Она схожа с ситуацией в паре «доллар — рубль», рубль укрепляется. Причины те же.
До конца текущей недели котировки могут достигнуть уровня 12,50–12,53.