На стороне рубля выступает приближающийся налоговый период
Торги в четверг на локальном рынке акций порадовали инвесторов. Индекс ММВБ и РТС прибавили 1,09% и 3,17% соответственно.
Акции электроэнергетики вновь оккупировали первые места среди лидеров роста. Так, капитализация "Иркуртскэнерго" увеличилась на 8,08%, "ФСК ЕЭС" прибавили 5,84%, а ОГК-2 +5,36%. Кроме того, лучше рынка показали динамику акции "АЛРОСА" (+5,18%), которые мы рекомендовали к покупке. Рост бумаг спровоцировали финансовые результаты компании за 2016 г. Чистая прибыль компании выросла за год в четыре раза и достигла 133,5 млрд. руб. Выручка увеличилась на 41% до 371,1 млрд. руб., EBITDA – на 49% - до 176,4 млрд. руб.
Столь существенный рост чистой прибыли, конечно, невозможен без неденежных переоценок. В 2016 г. "АЛРОСА" зафиксировала доход от курсовых разниц в 32,1 млрд. руб., тогда как в 2015 г. по этой же строке был убыток размером 48,9 млрд. руб. Финансовые результаты "АЛРОСА" в среднем близки к ожидаемым. Отметим, что чистая прибыль в отчете на 10% выше закладывавшихся нами цифр при прогнозировании дивидендных выплат.
Если компания заплатит дивиденд из расчета 50% нескорректированной чистой прибыли, выплата на акцию достигнет 9,06 руб. Текущая дивидендная доходность – более 10%. Риски снижения выплат тоже есть: во-первых, пока не ясна позиция нового руководства компании по дивидендной политике. Во-вторых, существенное воздействие на абсолютную величину чистой прибыли оказывают "бумажные" переоценки. Теоретически возможна корректировка чистой прибыли на переоценки и использование скорректированного показателя для расчета дивидендов. Тогда выплата на акцию по нашим расчетам может снизиться в пределах 20%. На фоне сильных результатов компании за прошлый год подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ, целевая цена 115 руб.
Сегодня следим за отчетностью "ФСК ЕЭС". Согласно консенсус-прогнозу, чистая прибыль компании за 2016 г. составит 95,953 млн. руб., EBITDA – 135,973 млн. руб. Кроме того, отчитается ЛСР и RUSAL plc.
Российский рубль на вчерашних торгах рос против американской и европейской валюты. Курс пары USD/RUB снизился с 58,45 руб. до 57,79 руб. (-1,03%), в моменте достигая уровня 57,60 руб. Локальную валюту поддержало снижение рисков после заседания ФРС США и кэрри-трейд. На стороне рубля также выступает приближающийся налоговый период и стабилизация ситуации на рынке нефти. В таких условиях рекомендуем работать от шорта по паре USD/RUB, среднесрочная цель – 57 руб.