На следующей неделе ожидается плавное укрепления ключевых валют развивающихся рынков к доллару
Индекс DXY после обновления максимумов 2022 года на прошлой неделе, приступил к коррекции, проторговывая диапазон 98-99 пунктов На этой неделе доллар поступательно снижался, сбрасывая свою накопленную перекупленность, которая образовалась из-за сильного risk-off на глобальных финансовых рынках. В среду же доллар усилил снижение ввиду прошедшего заседания ФРС, на котором была поднята ключевая ставка на 0,25 п.п., что в целом является довольно мягким решением в текущих инфляционных условиях. Отметим, что регулятор заявил о возможностях резкого реагирования на растущую инфляцию, однако рынками это было проигнорировано. На следующей неделе мы ожидаем, что доллар может продолжить корректироваться, проторговывая диапазон 97-98 пунктов.
Цены на корзину ЕМ и индекс DXY
Источник: Interfax, ПСБ Аналитика
Валюты развивающихся стран преимущественно окрепли Поддержку валютам развивающихся экономик оказывал, как растущий аппетит к риску из-за ожиданий о скором разрешении украинского кризиса, так и высокие цены на сырье (стоимость Brent вернулась выше 100 долл./барр.). Дополнительный интерес к рынкам ЕМ прибавляло и заявления правительства Китая о стимулировании финансовых рынков. Крепли рубль (+11,7%), южноафриканский ранд (+0,8%), индийская рупия (+0,5%), а индекс валют ЕМ окреп на 0,7%. В аутсайдерах торгов был китайский юань (-0,4%), который находится под давлением из-за геополитических опасений, а также бразильский реал (-0,5%), который не сумел в полной мере отыграть рыночный позитив. На следующей неделе ожидаем плавного укрепления ключевых валют ЕМ к доллару на фоне снижения геополитических рисков.
Изменение валют ЕМ к доллару за неделю, %
Источник: Interfax, ПСБ Аналитика
Рубль заметно ослаб. Пара доллар-рубль всю текущую неделю корректировалась приближаясь к отметке 100 руб. Курс доллара на этой неделе активно сбрасывал свою накопленную перепроданность, поддерживаемый рядом ключевых факторов. Во-первых, поддержку рублю оказывали экспортеры, которые продолжают реализовывать 80% своей валютной выручки на фоне ограниченности импорта товаров в Россию и высоких цен на нефть. Во-вторых, Минфин выполнил долларовый платеж по госдолгу, что снижает вероятность технического дефолта. Также располагали к укреплению рубля и надежды на скорое разрешение украинского кризиса. В результате курс доллара в среду на FOREX, впервые с начала кризиса, опустился ниже значений курса на МосБирже. Локальную поддержку оказывал и выросший аппетит к риску после заседания ФРС. Отметим, что торги проходят на пониженных объемах (максимум был достигнут в четверг, проведено операций на 1 млрд долл., что в 2,5 раза ниже средних объемов в докризисное время).
Котировки пары долл./руб.
Источник: Interfax, ПСБ Аналитика
Рубль и цена на золото
Источник: Interfax, ПСБ Аналитика
Отметим, что сегодня проходило заседание ЦБ, на котором ключевая ставка осталась без изменений. Регулятор отметил, что инфляция будет временной, но повышенной. На фоне решения ЦБР курс доллара в пятницу поднялся к 105 руб. Мы ожидаем, что на следующей неделе пара доллар/рубль перейдет к консолидации в диапазоне 100-105 руб. в ожидании позитивных новостей о разрешении украинского кризиса. По нашим оценкам, волатильность и торговая активность пары доллар-рубль могут заметно снизиться из-за широкого спреда между нефтью Urals и Brent, который уже составляет 20%. Считаем, что возможен активный переток капитала в другие валютные пары, как юань-рубль. Ключевую динамику рынка продолжит задавать новостной поток по ситуации в Украине, а также отечественных госорганов (ЦБ, Минфин и пр.)