На следующей неделе ожидается оживление спроса на "голубые фишки"

Индекс МосБиржи по итогам недели тяготел к повышению и смог вернуться к уровням конца декабря, отыграв потери первых торговых сессий января. Преобладанию покупок способствовал поток новостей, поддерживающий позитивные ожидания по геополитике. Однако, ввиду отсутствия достаточной конкретики, покупки в ключевых «фишках» нефтегазового и финансового секторов носят весьма сдержанный характер, - инвесторы предпочитают отыгрывать в первую очередь более понятные корпоративные и отраслевые идеи. Выделим новую волну роста цен на драгметаллы, лидеры роста недели – акции золотопроизводителей во главе с Селигдаром и Полюсом.

Продолжилась переоценка фундаментально привлекательных бумаг РУСАЛА (фактор – высокие цены на алюминий, настраивающие на сильный рост финпоказателей в этом году) и Ленты (история устойчивого органического роста). Интерес к акциям в электроэнергетике в последнее время поддерживается крепнущим рублем, понятными перспективами, пусть и плавного, наращивания доходов и отчасти ожиданиями на дивиденды. Лидерами роста в секторе стали: ТГК-1, Юнипро, Мосэнерго и ОГК-2. Из «фишек» электроэнергетики выделим Интер РАО, тяготеющую к закрытию июньского дивгэпа. Сегмент растет уже 10 недель и, по нашему мнению, уже выглядит технически перегретым - потенциал опережающего рынок роста здесь близок к исчерпанию, что уже отражает откат наиболее безыдейных бумаг (Россети, Русгидро).

На следующей неделе ждем оживления спроса на ключевые «голубые фишки», что способно подтолкнуть индекс МосБиржи к закреплению выше 2800 пунктов. Среди ключевых «фишек» мы выделяем акции банков (Сбербанк, ВТБ, Т-Технологии), а также Газпрома и лидеров hi-tech, которые выглядят перспективными как с технической, так и с фундаментальной точек зрения. Несмотря на то что акции Полюса, Норникеля и РУСАЛА уже торгуются достаточно высоко, они тоже выглядят интересно. Даже сохранение цен на промышленные и драгоценные металлы и рубля на текущих уровнях дают основания ожидать существенного роста доходов всех компаний по итогам этого года. В ценах акций это до сих пор не до конца учтено. Конъюнктурно поддержку им способно оказать дальнейшее развитие роста цен на драгметаллы, подпитываемое последними шагами администрации Д. Трампа и не до конца снятыми рисками шатдауна в США: мы ждем, что золото уже в ближайшее время превысит 5000 долл./унц., а серебро - 103 долл./унц/

Облигации

Индекс RGBI завершает неделю без существенных изменений вблизи отметки 117 пунктов – продолжение коррекции рынка ОФЗ из-за ускорения инфляции в январе сменилось его стабилизацией в ожидании результатов переговоров в Абу-Даби, результаты которых, вероятно, станут известны на выходных.

Текущее ускорение инфляции (до 6,5% г/г на 19 января) является следствием налогового маневра, который изменил сезонность потребления – часть инфляции «перешла» с декабря на январь. В результате сейчас мы наблюдаем рост цен в рамках ожиданий ЦБ по итогам декабря – 6,5%-7,0% (по факту в декабре инфляция составила 5,6%). Данный сдвиг инфляции, вероятно, заставит ЦБ действовать более осторожно и делает равновероятным как снижение, так и сохранение ставки на прежнем уровне, что, безусловно, не добавляет оптимизма инвесторам.

В результате наблюдаемая поддержка долгового рынка исходит в основном со стороны ожиданий итогов переговоров. Без значимых подвижек фокус инвесторов вновь сместится на внутренние факторы (ожидания по динамике ставки в феврале). Риски ухода индекса RGBI на следующей неделе в зону 115-116 пунктов по-прежнему сохраняются.

Рубль

На этой неделе укрепление рубля ускорилось на фоне позитивных ожиданий по геополитике, усиливших спекулятивные продажи валюты. Также факторами выступили ограниченность спроса импортеров в условиях обильного предложения юаней со стороны Банка России и подготовка экспортеров к налоговым выплатам (28 января). Кроме того, рубль поддержало ослабление позиций доллара на мировых рынках, - следствие истории с Гренландией и опасений выхода нерезидентов, в первую очередь европейских, из долларовых активов. В результате пара CNY/RUB за неполные пять торговых сессий потеряла почти 3%, отступив к 10,8 руб. Курс доллара опустился ниже 76 руб.

На следующей неделе рубль может продолжить тяготеть к укреплению. Допускаем, при появлении позитивных сигналов по геополитике или на рынке нефти, снижение курса юаня в диапазон 10,5-10,7 руб., район декабрьских минимумов.

Нефть

Brent на фоне геополитики пытается закрепиться выше верхней границы зоны $60- 65 за баррель. За неделю цены выросли на 0,8%. Тем не менее, риски военного сценария в Иране считаем минимальными, да и срыва поставок пока нет, а объем выпадающего экспорта Венесуэлы в 0,7 млн барр./день несущественен при глобальном избытке нефти в 4 млн барр./день. Полагаем, что Brent вернется обратно в диапазон $60-65 за баррель.