На рынке облигаций лучше выглядят бумаги с фиксированным купоном

Пока рынок акций фактически топчется в боковике, самое время обратить внимание на новые выпуски корпоративных облигаций. Естественно, предпочтение надо отдать бумагам с фиксированным купоном, так как Центральный Банк вопреки собственным традициям сейчас прямо говорит, что будет снижать ключевую ставку в этом году. Кроме того, облигации, в отличие от акций, гораздо меньше зависят от новостей по геополитике, что в нынешних реалиях  для облигаций позитив. Более популярны сейчас рублевые бумаги, хотя валютный риск, а именно возможное ослабления рубля в среднесрочной перспективе остается. 

Можно обратить внимание на новый выпуск рублёвых облигаций облачного провайдера  «Селектел» сроком на три года с доходностью с учётом реинвестирования 17,9%, выше чем по депозитам и фондам денежного рынка (скорее всего чуть упадет в момент закрытия книги). Выручка Селектела за девять месяцев 2025 года выросла более чем на 40%, причём 2/3 этого - органический рост, рентабельность по EBITDA составляет 58%. Риском является достаточно большие инвестиции и плановый текущий отрицательный свободный денежный поток, но это сознательная политика компании по обеспечению долгосрочной конкурентоспособности. Селектел работает  в высоковостребованной на сегодня рыночной нише - облачных технологиях и активно вкладывает в серверное оборудование и строительство собственных дата-центров, клиенты в основном из коммерческого сектора, причём растёт доля крупных клиентов. Клиентская  база  диверсифицирована, на топ 5 клиентов приходится 18% выручки. Селектел имеет давнюю историю на рынке облигаций, его хорошо знают инвесторы как проверенного надежного заемщика. Текущее соотношение чистого долга к EBITDA - 1,7, но может немного вырасти в этом году и незначительно превысить 2. Кредитный рейтинг Селектела на уровне АА- от Эксперт РА подтвержден в ноябре 2025 года . 

Ещё один интересный выпуск - размещение на 1 млрд руб сроком на 2 года компании DDX Fitness. Ориентир по ставке купона - не выше 20%, доходность - не выше 21, 94% годовых. DDX Fitness - федеральная сеть с наибольшим в России числом фитнес - клубов - 151, маржа по EBITDA - 37%, планируемое в 2026 году отношение чистого долга к EBITDA - 1,9. Кредитный рейтинг DDX Fitness от AKRA - BBB+ с позитивным прогнозом. Риски бизнес кейса DDX Fitness могут быть связаны прежде всего с высокой конкуренцией на рынке фитнес индустрии, но у DDX Fitness - сильный бренд и устойчивые конкурентные позиции. 

Естественно, после истории с Монополией требования инвесторов к кредитному качеству эмитентов облигаций выросли, поэтому особое внимание нужно уделять рейтингам и фундаментальным характеристикам компаний.