На рынке M&A рост продолжается

Рынок M&A по отношению к ВВП России в 2006 году составил 4,5%, что незначительно выше, чем аналогичный показатель в 2005 году (4,3%). Но этого уровня явно недостаточно, считают специалисты аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения".

В прошедшем году зафиксировано 345 сделок на общую сумму $42,3 млрд. Эти показатели превышают аналогичные данные за 2005 год по количеству сделок – на 26,4%, по сумме – на 30,2%. Напомним, что прирост рынка в 2005 году по сравнению с 2004 годом был по количеству сделок – на 14,7%, по сумме – на 42,1%. Таким образом, в 2006 году мы наблюдаем увеличение прироста M&A по количеству сделок почти в 2 раза и некоторое снижение показателя прироста по сумме сделок.

Для опережающей структурной перестройки отечественной экономики, увеличению ее конкурентоспособности, капитализации компаний (в развитых странах отношение объема M&A к ВВП – 6-7%; в развивающейся экономике этот показатель должен быть еще выше, на уровне 8-10%).

В 2006 году средняя стоимость сделок M&A составила $122,5 млн., что на 2,9% больше, чем в 2005 году ($119,0 млн.). В значительной степени столь высокий абсолютный показатель средней стоимости сделок обеспечили несколько мега-транзакций в металлургической, торговой и нефтегазовой отраслях. Так, на 10 крупнейших сделок M&A приходится 52,7% от объема всех сделок. Таким образом, концентрация российского рынка остается крайне высокой. Несмотря на довольно большое число сделок с компаниями малого и среднего бизнеса, локомотивом M&A по-прежнему остается довольно ограниченный круг крупнейших национальных корпораций сырьевого сектора, что с точки зрения диверсификации рынка является тревожной тенденцией.

Отраслевые предпочтения на рынке слияний и поглощений претерпели в 2006 году серьезные изменения. Впервые за 4 года нефтегазовый сектор потерял лидерство. Его с большим отрывом опередила металлургия, в которой был отмечен настоящий бум: 20 сделок на $15866,0 млн. (эта сумма составляет 37,5% от объема всего рынка; отрасль продемонстрировала более чем десятикратный рост к уровню 2005 года). И это притом, что не состоялась сделка Arcelor-Северсталь, которая могла бы принести в "копилку" сектора еще около $13000,0 млн.

На втором месте находится нефтегазовый сектор: 26 сделок на $8380,8 млн. За исключением сделки с "Удмуртнефть" на $3500,0 млн., мега-транзакций в этом секторе не было. В результате, по сравнению с 2005 годом объем сделок здесь упал более чем в 2 раза. Основная же M&A-активность была зафиксирована в сегменте компаний второго-третьего эшелона.

Замыкает тройку лидеров сфера торговли, в которой было заключено 39 сделок на $2697,9 млн. Этот традиционно активный сектор в 2006 году продемонстрировал более чем четырехкратный рост к уровню 2005 года.

Отметим также высокий уровень активности в сфере финансов (33 сделки на $2530,8 млн.), отрасли связи (27 сделок на $2008,8 млн.) и добыче полезных ископаемых (10 сделок на $1674,5 млн.).

Прошедший год отметился довольно большим количеством трансграничных сделок. Всего было заключено 92 сделки in-out² и out-in³ на сумму $14986,9 млн., что составляет 35,4% от всего рынка M&A. В 2005 году аналогичный показатель достиг величины лишь 23,5%. Это свидетельствует о том, что рынок слияний и поглощений с участием российских компаний становится все больше наднациональным. Причем очевидный перевес имеют наши компании и, соответственно, проводимые ими in-out: 54 сделки на $10272,6 млн. против 38 сделок out-in на $4714,3 млн.

Основные покупки наших компаний за рубежом приходятся на металлургический сектор (13 сделок на $7965,0 млн.), добычу полезных ископаемых (4 сделки на 587,5 млн.) и связь (8 сделок на $517,5 млн.).

Иностранцев же в России интересует, прежде всего, банковский сектор (9 сделок на $1811,3 млн.), лесопромышленный комплекс (1 сделка на $650 млн.), услуги (прежде всего – коммерческая недвижимость и бизнес по сдаче имущества в аренду; 4 сделки на $634,2 млн.). Интересует их, конечно, и нефтегазовая отрасль, но доступ к серьезным активам пока закрыт.

Эксперты аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения" отмечают одну значительную негативную тенденцию, явно проявившуюся на рынке M&A в прошедшем году: нашим ведущим корпорациям помешали, под различными предлогами, как правило – политическими, заключить сделок за рубежом на $49,4 млрд. (см. таблицу 4). Эта сумма превышает (!) объем всего рынка M&A на 16,8%. Будем надеяться, что в будущем препятствий для вхождения отечественного бизнеса в мировую экономику будет меньше.

---

¹ M&A (Mergers & Acquisitions) - слияния и поглощения.
² In-out – сделки M&A по покупке российскими компаниями компаний за рубежом.
³ Out-in – сделки M&A по покупке зарубежными компаниями компаний в России.

Аналитическая группа M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения"

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	A
Макроэкономическая ситуация в CША	B (C)
Макроэкономическая ситуация в России	A (C)
ПОЛИТИКА
В Ираке казнены соратники Саддама Хусейна	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	A
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Прибыль ЛУКОЙЛа в III кв. выросла, несмотря на стабильную выручку	B
Евраз приобрел 91.5% акций американской Oregon Steel Mills	A
РАО "ЕЭС России" завершит переоценку активов в марте 2007 года	C
HVB и ВТБ продали ММБ	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный