На рынке еще остались “дивидендные коровы”
По рынку прокатился настоящий флеш-моб с отказами платить дивиденды: Газпром, Магнит, Совкомфлот, Норникель, НЛМК, Самолёт, ПИК и т.д. Особенно расстроили первые два - было немало верующих в Газпром, несмотря ни на что. А Магнит в последнее время в принципе не греет теплотой общения с миноритариями.
Слава богу, на рынке еще остались “дивидендные коровы”, не ставшие “дивидендными козлами”.
Вы удивлены происходящим? Судя по комментариям в инвесторских пабликах, для многих новости стали неожиданностью. Давайте покопаемся в причинах и трезво взглянем на перспективы.
1. Для тех, кто хоть минимально следит за экономической ситуацией, не станет сюрпризом, что год будет сложным. Пришло время выключать эйфорию от роста ВВП выше 4%. Возвращаемся к норме в 1-1,5%. При этом ВПК по-прежнему растёт на госденьгах, а гражданские сектора снижаются уже с лета 2023 г.
2. У многих компаний, при 21-й ставке, денежного потока математически не хватает для выплат акционерам. Приберечь денежку для решения будущих проблем - логичное, иногда - единственно верное решение. Не стоит априори винить в этом эмитента. Конечно, при условии, что он ведет себя открыто и честно.
3. В ряде случаев виноват сырьевой цикл. Нефть показывает слабость, ОПЕК+ фактически плюнул на соглашения и наращивает добычу, чтобы не отдавать долю рынка не членам. Но если нефтянка еще может платить, у металлургов и угольщиков маржа уже не позволяет.
4. Санкции на пользу, но есть нюансы, - такие как Совкомфлот.
Что в итоге, и чего ждать? Дивидендная стратегия, исторически популярная на нашем рынке, никуда не денется. Но её база сужается до пула компаний, которые сохраняют возможности платить. Все на слуху - от Сбера и Лукойла до X5 и Мосбиржи. На самом деле их сейчас не так уж и мало, дальше - будем посмотреть.
Я предлагаю взглянуть на проблемы, приведшие к отказу платить дивиденды, с обратной стороны. Например, если причина - высокая ставка, почему не зарабатывать здесь и сейчас на привязанных к ней инструментах? Если котировки бумаги просели, то и дивдоходность пропорционально выше.
Но агрессивно набирать позиции только в расчете на дивиденды я бы не торопился. Лучше дождаться однозначного сигнала к снижению ставки. Тогда и доходность, на фоне безрисковой, будет выглядеть гораздо лучше.
Комментарии