На прошлой неделе на валютном рынке разыгрался шторм
С 6 по 13 апреля индекс МосБиржи упал на 4,65% до 2175 пунктов. При этом в понедельник, на который пришелся основной "удар", тут же окрестили "черным": в моменте рынок проседал на 10% и более, ряд бумаг демонстрировали падение более 15%, а попавший под ограничения "РУСАЛ" и вовсе "сложился" вдвое. В начале недели инвесторы панически распродавали все бумаги подряд, и лишь во второй половине дня в среду рынок выборочно начал восстанавливаться (нерезиденты покупали российский рынок через ETF) и по итогам недели частично отыграл потери.
Причиной такой динамики стали очередные санкции со стороны США: на этот раз под удар попали семь крупнейших российских предпринимателей (в том числе О. Дерипаска), а также 12 частных компаний. Кроме того, были опасения насчет введения санкций на российский госдолг. Пока же Минфин США не рекомендовал принимать такие меры в отношении РФ, что немного успокоило рынки. Неопределенной остается ситуация вокруг евробондов российских компаний: сейчас полностью заморожены операции с еврооблигациями "РУСАЛа" и инвесторы опасаются, что такая судьба может постигнуть и других эмитентов в случае введения новых санкций. В итоге доходности евробондов российских компаний подскочили на 100-150 б.п.
Кроме того, продолжает набирать обороты конфликт вокруг Сирии. В ночь на 14 апреля США, Великобритания и Франция нанесли ракетные удары по объектам в Сирии, предположительно связанным с сирийской химической программой. Атака стала ответом на предполагаемое применение Башаром Асадом химического оружия в сирийском городе Дума 7 апреля. Россия не стала участвовать в этом конфликте, однако заявила о возможном введении контрсанкций, что не дает утихнуть напряжению.
Поддержку российскому фондовому рынку оказывает высокая цена на нефть: за неделю марка Brent подорожала на 7,5% до $72,27. Фоном для этого стал рост напряженности на Ближнем Востоке, несмотря на то, что растет буровая активность и добыча в США. Кроме того, Международное энергетическое агентство (IEA) опубликовало ежемесячный отчет о глобальном рынке нефти: объем добычи ОПЕК в марте снизился до 31,83 млн барр./сутки, что соответствует 163% уровню выполнения соглашения, а по прогнозам во второй половине 2018 г. добыча картеля в среднем составит 32,5 млн барр./сутки, что соответствует установленной ОПЕК квоте.
На валютном рынке также разыгрался шторм: курс рубля рухнул на 6,7% до 62,05 руб./$ и на 7,24% до 76,55 руб./евро. Причем в моменте пара доллар/рубль достигала отметки в 65 руб./$, а евро стоил более 80 рублей. Обострение геополитических рисков способствует оттоку спекулятивного капитала из рублевых активов.
На фоне санкций и военного конфликта в Сирии, а также падения рынка и "исхода" нерезидентов из санкционных и иных бумаг, рубль существенно отвязался от нефти и сейчас стоит неоправданно дешево. Также на 50-100 б.п. выросла доходность ОФЗ и корпоративных облигаций. Поэтому пока мы рекомендуем сосредоточить активы в облигациях, а при стабилизации геополитической ситуации подумать о покупке подешевевших акций.