На мировом рынке сохраняются повышенные уровни волатильности
В мире. На прошлой неделе на мировом рынке сохранились повышенные уровни волатильности. С одной стороны, представители ФРС и ЕЦБ в своих заявлениях придерживались жесткой риторики, призывая к дальнейшему росту ставки и началу процесса сокращения баланса европейского регулятора. К более жестким действиям регуляторов располагала и опубликованная на прошлой неделе статистика. Так, темпы роста потребительских цен в еврозоне за сентябрь выросли на 0,9 п.п. до 10% г/г, обновив исторический максимум. Консенсус-прогноз при этом предполагал ускорение инфляции лишь до 9,7% г/г. Более того, базовый показатель инфляции (за исключением цен на энергию и продовольствие) также рос сильнее, чем прогнозировалось – на 4,8% г/г после роста на 4,3% г/г месяцем ранее. Такое сильное ускорение роста цен в Европе не располагает к более мягким действиям со стороны ЕЦБ. В США тем временем финальная оценка ВВП во втором квартале не была пересмотрена вниз, а недельное число обращений за пособиями по безработице опустилось до минимумов с конца апреля. Такая статистика не указывает на слабое состояние экономики, а неожиданно ускорившийся до 4,9% г/г рост ценового индекса Core PCE дополнительно напоминает о перспективах жестких действий ФРС.
С другой стороны, на прошлой неделе Банк Англии по сути приостановил ужесточение своей денежно-кредитной политики, объявив о начале покупок долговых бумаг после резкого роста доходностей. Ожидания того, что при особо сильном ухудшении ситуации на рынке к таким же действиям могут прибегнуть и ФРС с ЕЦБ, поддержали восстановление спроса на рисковые активы. В результате по итогам недели индекс доллара снизился примерно на 2 п. к 112 п., а доходности десятилетних американских казначейских бумаг опустились с 3,93% до 3,83%. Тем не менее фондовые индексы США по итогам недели продолжили снижаться.
Для мирового рынка главным событием этой недели станет публикация сентябрьской трудовой статистики в США. Традиционно свою оценку состояния рынка труда сначала опубликует ADP в среду, а официальные цифры от Минтруда выйдут лишь в пятницу. Сильное состояние рынка труда будет служить дополнительным аргументом для продолжения жестких действий со стороны ФРС. С другой стороны, если статистика не оправдает ожиданий, то спрос на рисковые активы на рынке может усилиться в связи с ростом вероятности более мягкий решений по денежно-кредитной политике в будущем. На этой неделе инвесторы также будут следить за публикацией сентябрьских индексов деловой активности в ряде стран и продолжат оценивать заявления представителей регуляторов мира.
На прошлой неделе фьючерсам на нефть марки Brent на время удалось превысить отметку в $90/барр. Рост котировок поддерживался ослаблением доллара и опасениями более низких уровней предложения энергоресурсов в связи с последними геополитическими новостями. Тем не менее по итогам недели фьючерсы Brent все же снизились до $85,14/барр. – опасения рецессии и, соответственно, более низкого спроса на нефть продолжают оказывать давление на котировки. Сегодня, впрочем, ноябрьские фьючерсы Brent растут на 3,50% и торгуются около $88,12/барр. На динамику котировок на этой неделе повлияет публикация сентябрьских трудовых данных в США. Впрочем, более важными для нефтяного рынка могут быть итоги октябрьской встречи ОПЕК+. Сообщается, что организация может объявить о сокращении планов по добыче на 1 млн барр./сутки на фоне опасений более низкого спроса. Если картель укажет на перспективы и дальнейшего снижения добычи, то фьючерсы Brent на этой неделе могут вновь попробовать превысить $90/барр. Впрочем, итоговые уровни закрытия этой недели во многом определит пятничная трудовая статистика в США.
Наши ожидания. Первую половину прошлой недели фактор налогового периода продолжил оказывать рублю поддержку. Тем не менее и во второй половине недели рубль укреплялся, и курс USDRUB даже временно опускался к 53,30 руб./$, обновив минимум с начала июля. Такую динамику он показывал даже на фоне очередных вербальных интервенций и окончательного завершения сентябрьского налогового периода. Снижению курса USDRUB способствовали продажи валют недружественных стран в связи с опасениями их блокировки на фоне последних геополитических событий. Тем не менее по итогам пятницы эти риски не реализовались, что позволило курсу USDRUB закончить неделю у 58,45 руб./$. Сегодня он снижается на 0,64% и находится около 58,07 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом санкционные риски пока сохраняются, а конкретных новостей о возобновлении покупок валюты в рамках бюджетного правила в сентябре так и не появилось. На этом фоне курсу USDRUB может быть пока сложно вернуться на уровни заметно выше 60 руб./$, но, вероятно, по итогам недели рубль все же ослабится.