На котировки РАО ЕЭС негативно повлияли заявления руководства энергохолдинга

Аналитическое Управление ОАО "Промышленно-cтроительный Банк". На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил расти на спекулятивных ожиданиях принятия Госдумой законопроекта либерализации рынка акций Газпрома на фоне продолжения роста мировых цен на нефть и металлы: по итогам недели индекс РТС вырос на 2% до уровня 1034,5 пункта на средних оборотах торгов. Позитивная динамика рынка акций на прошедшей неделе была поддержана спекулятивными ожиданиями результатов рассмотрения в Госдуме проекта либерализации рынка акций «Газпрома» (сам факт принятия законопроекта в первом чтении в пятницу проявился локальной фиксацией прибыли спекулянтами). Можно также отметить, что подъем рынка происходил на фоне продолжения умеренного роста мировых цен на нефть. Среди локальных тенденций можно отметить заметный продолжение роста котировок «Норильского никеля», поддерживаемый ростом мировых цен на никель. Можно также отметить снижение котировок Мосэнерго на новостях о планируемой допэмиссии акций Мосэнерго на сумму 1,5-2 млрд долларов. На котировки РАО ЕЭС оказали негативное влияние заявления руководства энергохолдинга о сдвиге сроков окончания реформы РАО «ЕЭС» с 2006 на 2008 год. По нашей оценке, для массового оттока средств нерезидентов с российского фондового рынка пока по-прежнему нет достаточных оснований: цены на нефть, несмотря на коррекции, остаются высокими, а динамика повышения ставки ФРС США остается «размеренной». Поэтому до следующего заседания ФРС 13 декабря существенного снижения рынка акций мы не ожидаем - более вероятен «боковик» с возможностью умеренного снижения в случае удержания цен на нефть вблизи текущих уровней. Рекомендации: Среди акций «первого эшелона» фундаментальный потенциал для роста сохраняют обыкновенные акции «Норильского никеля» и «Сберегательного банка РФ». Во «втором эшелоне» по-прежнему фундаментально недооценены акции «Северстали» и «Новолипецкого металлургического комбината» Изменение технических рекомендаций Сработали технические сигналы на покупку обыкновенных акций «Газпрома» и «АвтоВАЗа», а также привилегированных акций «Ростелекома», «Татнефти» и «АвтоВАЗа». Поддержание длинных позиций рекомендовано по обыкновенным акциям «АвтоВАЗа», «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза», «Норильского никеля», «Ростелекома», «Татнефти», «Оренбургнефти» и «Сберегательного банка», а также по привилегированным акциям «Ростелекома», «Сберегательного банка», «Татнефти», «Транснефти» и «Уралсвязьинформа». По остальным бумагам из списка ежедневного технического мониторинга рекомендовано поддержание коротких позиций. За последний месяц наблюдался более заметный рост российского фондового рынка по сравнению с рынками развивающихся стран: за последний месяц индекс РТС вырос на 15,1%, при этом бразильский индекс BOVESPA вырос на 9,4%, а венгерский индекс BUX - на 8,9%. Мы по-прежнему связываем более уверенную позитивную динамику российского рынка акций с наличием фактора поддержки в виде высоких мировых цен на нефть. По нашей оценке, российский рынок находится выше фундаментально справедливого уровня 957 пунктов по индексу РТС на конец декабря. Поэтому мы отмечаем вероятность продолжения умеренного коррекционного снижения рынка. В качестве потенциальных негативных факторов мы выделяем риск снижения мировых цен на нефть, а также продолжение оттока средств нерезидентов с развивающихся фондовых рынков в случае ускорения роста ставки ФРС США. При этом краткосрочный отскок вверх, вероятно, продолжится, и сокращение текущего объема открытых длинных позиций по акциям мы рекомендуем только при прохождении вниз технического уровня поддержки 1008 пунктов.