На июньском заседании ЦБ даст сигнал о готовности к пересмотру ключевой ставки
По данным Росстата, с 21 по 27 мая инфляция в России замедлилась с 0,07% до 0,06%, на том же уровне показатель был на предыдущей неделе, а за первые семь дней мая он составил 0,03%. В годовом выражении на указанную дату рост потребительских цен был равен 9,78% после 9,9% на 19 мая.
Статистика сигнализирует об устойчивости дезинфляционного тренда, на который рассчитывает Банк России перед началом снижения ключевой ставки. Регулятор ожидал, что годовая инфляция опустится ниже 10% только к июню, но фактические данные указывают на более быстрое замедление роста цен. Это создает пространство для дискуссий о смягчении денежно-кредитной политики на заседании 6 июня. Однако давление сохраняется, так как инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперед в мае выросли до 13,4% после 13,1% в апреле. Этот уровень значительно выше цели ЦБ. Также очень высокими остаются ориентиры бизнеса в отношении инфляции, хотя они и уменьшились в мае с 19,3% до 18,8%. Промпроизводство в России за апрель увеличилось на 1,5% г/г после 0,8% в марте, что указывает на низкие риски резкого торможения экономики во втором квартале.
Предполагаем, что на июньском заседании Банк России даст сигнал о готовности к пересмотру ключевой ставки, которая может быть снижена в июле до 19%, если регулятор убедится в устойчивости тренда и уменьшении инфляционных ожиданий населения и предприятий. Мы оцениваем вероятность смягчения монетарных условий в июле в 60%, в июне — в 30%, а в сентябре — в 10%.
Согласно данным Росстата, цены на продовольствие по-прежнему вносят наибольший вклад в инфляцию. Продолжают дорожать фрукты и овощи: за указанный период список лидеров роста возглавили свекла (+3,71%), морковь (+5,1%), картофель (+2,38%) и яблоки (+1,42%). Это связано с погодными факторами и с плохим урожаем. Вместе с тем под влиянием сезонного фактора помидоры и огурцы подешевели еще на 5,93% и 9,01% соответственно. Продолжают снижаться цены на куриные яйца (-1,81%) и бананы (-1,47%), что связано с устранением их дефицита, возникшего в начале года. Укрепление рубля привело к тому, что смартфоны на прошлой неделе подешевели на 1,47%.