На горизонте трех месяцев нефтяные цены могут снизиться под воздействием фактора сезонности

На ближайшее время у нас стоят нейтральные рекомендации по акциям и курсу доллар/рубль, хотя если выбирать между "вверх" и "вниз" скорее можно попробовать поставить на проявление "аппетита к риску". С помощью вербальных интервенций удалось ограничить рост доходности по казначейским облигациям США и по другим долгам. Китайскому ЦБ удалось снизить ставки денежного рынка. К тому же рубль и российские индексы акций заметно потеряли в цене, впрочем, как и сопоставимые активы по всему миру. Таким образом, можно попробовать поставить на отскок по акциям и на укрепление рубля, однако мы все же не уверены, что сейчас можно формировать долгосрочные длинные позиции. Главный повод для беспокойства предоставляет Китай - несмотря на возврат ставок к нормальному уровню, власти Поднебесной настроены на решение структурных проблем в экономике и исправление дисбалансов. Пока не идет речи о новой программе стимулирования экономики, в то время как темпы экономического роста замедляются. В дополнение к этому рынки вновь могут попробовать отыграть приближение к выходу ФРС США из QE. Хотя нефть в последнее время "не помогала" рублю, мы предполагаем, что цены на "черное золото" на горизонте 3 месяца с большей вероятностью могут снизиться, в том числе и по той же самой причине, определившей их рост, - сезонности спроса и запасов. Лето - время высокого спроса, в сентябре - обычное происходит снижение потребности в нефти. К тому же скорее можно предпологать продолжение добычи и переизбыток нефти на рынок. Связь между нефтью и рублем вряд ли вовсе утрачена - мы считаем, что временно действующие факторы, специфичные для нефти, определили рост ее цен, в то время как рубль и акции "продавали" по всему миру. Через какое-то время эта связь восстановится, хотя соотношение между ценами на нефть и курсом рубля может перейти на другой уровень.