На фоне падения рынка акций вырос спрос на защитные активы

На прошлой неделе наблюдалась сильная волатильность американских фондовых индексов. В центре внимания были акции технологических компаний, в которых как раз и наблюдалась повышенная амплитуда движения котировок. В СМИ появилась информация, что Softbank купил колл-опционы на крупные американские технологические компании, что может частично объяснить сильную волатильность данных компаний, так как продавцы опционов (инвестбанки) вынуждены хеджировать свои позиции, покупая акции во время их роста и продавая во время их падения, что как раз и могло усиливать внутридневные колебания акций.

В Европе наблюдается ухудшение ситуации с covid-19. По мере замедления прироста новых случаев заражения COVID-19 в США в центре внимания находится Европа, где ряд стран обновляет максимумы марта-апреля по приросту числа заражений. Особенно сильный прирост замечен во Франции, где в день выявлялось около 10 000 новых случаев.
Также негативная ситуация в Испании и Великобритании (~8 000 и ~3 000 новых случаев, соответственно). Однако уровень смертности находится на низком уровне, что пока останавливает власти европейских стран от введения карантинных мер.

На неделе были также первые негативные новости от разработчиков вакцин. AstraZeneca объявила о приостановке третьей фазы испытаний своей вакцины, так как у одного из пациентов наблюдался серьезных побочный эффект. Вероятно, что побочный эффект был вызван не самой вакциной, так как ближе к концу недели было объявлено, что испытания возобновились.

Вновь вышла противоречивая статистика с рынка труда. После сильной статистики по рынку труда на позапрошлой неделе данные на прошлой неделе были не столь оптимистичными. Количество новых заявок на пособие по безработице составило 884 тыс., что оказалось немного хуже ожиданий в 846 тыс. Количество повторных заявок на пособие по безработице также было хуже ожиданий и составило 13,38 млн (ожидалось 12,92 млн).

В понедельник вышли данные по экспорту/импорту Китая. Объем экспорта оказался лучше ожиданий (+9,5 г/г против ожиданий в размере +7,1%), но объем импорта был хуже ожиданий и снизился на 2,1% (ожидался рост на 0,1%). Во вторник вышли данные по пересмотру ВВП Еврозоны за второй квартал. Падение ВВП составило -14,7%.

На фоне падения рынка акций защитные активы росли в цене. Но рост оказался небольшим, доходность трежерис снизилась на 5 б.п., а доходность глобальных облигаций с рейтингом BBB на 3 б.п. Вероятно, более бурному росту помешали данные по базовой инфляции, на которую ориентируется ФРС США, она составила 1,7% г/г, то есть  близко подобравшейся к целевому уровню 2.0%.

Moody's понизило рейтинг Турции с B1 до B2, объявив о возросшей вероятности кризиса платёжного баланса. Согласно отчёту Moody's и Fitch, Турция допустила ошибку, которую России в 2014 году удалось избежать
– начала ограничивать свободное плавание лиры, что неминуемо привело к обнулению чистой золотовалютной позиции, составившей минус $22 млрд (ЗВР около $88 млрд, но валютные обязательства ЦБ $110 млрд). Отсутствие туристической экспортной выручки усугубило проблему. А поскольку долларизация банковской системы Турции довольно высока, то потенциальная валютная паника может привести к запрету на снятие валютных депозитов или фиксацию курса по валютным депозитам, что может трактоваться, как банковский дефолт.

На этой неделе инвесторы будут продолжать пристально следить за рынком труда в США и за динамикой недельных данных по первичным и вторичным заявкам на пособие по безработице в США. Также в центре внимания будет продолжение истории с согласованием нового пакета стимулирующих мер, по которому на прошлой неделе вновь не смогли прийти к соглашению республиканцы и демократы. В среду состоится очередное заседание Федрезерва, по итогам которого пройдёт пресс-конференция Джерома Пауэлла. В Европе основное внимание будет приковано к росту числа заражений COVID-19, так как в случае продолжения текущей динамики, а также в случае роста смертности есть риски повторного введения карантинных мер.