На долговом и денежном рынках ставки overnight колеблются около 5.5%, котировки облигаций продолжают расти, а размещения проходят в атмосфере ажиотажа

Рубль продолжает "удивлять", двигаясь в противофазе с ценой на нефть: вчера стоимость бивалютной корзины выросла до 37.35 рублей (+10 копеек). На рынке все множатся слухи относительно причины столь необычной динамики: например, мы слышали версию, что валюту покупают иностранные инвесторы, опасаясь нового конфликта с Грузией в преддверии годовщины прошлогодней войны. Как бы то ни было, на долговом и денежном рынках это никак не отражается. Ставки overnight колеблются около 5.5%, котировки облигаций продолжают расти, а первичные размещения проходят в атмосфере ажиотажа. Например, на вчерашних аукционах (Москва и Северо-Западный Телеком) спрос превысил предложение более чем в 4 раза! В итоге, доходность по облигациям Москва-56 сложилась на уровне 14.11% (ожидалось 14.5%). Выпуск разместился с дисконтом к собственной кривой (см. вчерашний Утренний комментарий), однако, принимая во внимание весьма вероятное дальнейшее снижение Центробанком ключевых ставок и довольно большую дюрацию, бумаги имеют неплохие перспективы. Чего, на наш взгляд, не скажешь о выпуске СЗ Телеком-6: ставка купона была определена на уровне 11.7%, то есть доходность к оферте составит порядка 13.44% (к погашению - и вовсе всего 12.22%). Для сравнения близкий по дюрации Вымпелком-3 на "форвардах" сейчас торгуется около 13.80% по доходности. Конечно, наличие пут-опциона в выпуске СЗ Телекома добавляет ему привлекательности, однако перспективы дальнейшего снижения доходности, на наш взгляд, довольно сомнительны. Наконец, ставка купона по биржевым облигациям ЛУКОЙЛа была установлена на уровне 13.35% (YTP 13.80%): таким образом, премия к кривой компании составила порядка 80-100бп.