На декабрьском заседании ЦБ ставку могут поднять на 50–200 б.п.

По прогнозу Bloomberg Economics, на заседании Банка России 15 декабря ключевая ставка будет повышена на 100 б.п., до 16%, а к смягчению монетарных условий ЦБ РФ перейдет в марте 2024 года.

Мы также ожидаем ужесточения денежно-кредитной политики РФ на предстоящем заседании регулятора, причем не исключаем увеличения ставки на 50–200 б.п. Для Банка России борьба с инфляцией остается в приоритете, так как ее темпы оказывают существенное давление на экономику РФ. По данным Росстата, индекс потребительских цен 21–27 ноября вырос на 0,33% (по сравнению с 0,2% с 14 по 20 ноября и 0,23% неделей ранее), несмотря на укрепление национальной валюты на 9,4% за последние два месяца.

При принятии решения по монетарной политике Банк России может ориентироваться еще на две публикации Росстата по еженедельным темпам инфляции. Свежая статистика уже фиксирует превышение прогноза ЦБ на 2023 год, предполагавшего рост цен в пределах 7–7,5% годовых. По нашим подсчетам, инфляция по итогу года может составить порядка 8,3%. В случае дальнейшего ускорения роста потребительских цен в первые две недели декабря ЦБ РФ может принять более жесткое решение и повысить ключевую ставку на 100–200 б.п., если инфляция замедлится, ставку поднимут только на 50–100 б.п. С учетом индексации тарифов на коммунальные услуги в декабре 2022-го примерно на 9% рост потребительских цен по итогам текущего месяца должен замедлиться.

Мы считаем, что в марте регулятор воздержится от снижения ставки, так как пройдет недостаточно времени для ослабления потребительского спроса и уменьшения инфляционного давления на экономику РФ.