На что обратить внимание в новом выпуске облигаций АО «Новосибирскавтодор» 1Р-001

АО «Новосибирскавтодор» — крупный дорожный подрядчик Сибири. Компания занимается строительством, ремонтом и содержанием автомобильных дорог, а также участвует в реконструкции аэропортов. Основные регионы присутствия — Новосибирская, Омская, Кемеровская, Челябинская области, Алтайский край и Республика Алтай. Более 90% выручки компании на 2026 год уже законтрактовано, преимущественно за счёт государственных и муниципальных заказов.

Основные параметры выпуска.

• Эмитент: АО «Новосибирскавтодор»
• Купон: до 21,50% годовых
• Выплаты: ежемесячно
• Погашение: через 2 года 
• Рейтинг: BBB+.ru от НКР, прогноз «стабильный»
• Амортизация: есть — 33,33% в дату выплаты 12-го купона и 66,67% в дату выплаты 24-го купона
• Оферта: отсутствует
• Объем выпуска: 3 млрд рублей
• Прием заявок: 11 августа 2026 года; минимальная сумма заявки — 1,4 млн рублей. Размещение 14 августа.

Краткий анализ финансовых показателей:

• Выручка: 18,44 млрд рублей в 2025 году против 26,86 млрд рублей годом ранее
• EBITDA: 1,67 млрд рублей против отрицательных 66 млн рублей в 2024 году
• Чистая прибыль: 311 млн рублей против убытка 967 млн рублей годом ранее
• Капитал: 2,41 млрд рублей
• Долг: 6,20 млрд рублей против 1,39 млрд рублей годом ранее
• Чистый долг/EBITDA: около 1,35x; валовой долг/EBITDA — около 3,7x.

Итог, мое мнение: Если смотреть на сегмент «дорожников» в целом, то он выглядит достаточно крепко. Номер этого выпуска 001, но при этом у эмитента уже есть 2 выпуска бондов на бирже. По финансам не все гладко, состояние пошатнулось после попытки расширить бизнес на соседние регионы (Татарстан) но попытка не удалась и бизнес просто понес расходы, тут можно обратить внимание на комментарий агентства, которое недавно снизила рейтинг компании. Рейтинговое агентство НКР отмечает: повышенную долговую нагрузку и невысокую рентабельность, хотя сильными сторонами остаются хорошая платёжная дисциплина, ликвидность и высокая законтрактованность бизнеса. Это свое рода ВДО в сегменте строительства дорого, отсюда и достаточно высокий купон. Полных данных за 2026 год нет (только 1 кв), но из тех, что видим, и что тревожит - рост процентных расходов в 1,6 раз до 312 млн р, компания сгенерировала чистый убыток 121 млн р. Риски конечно есть, это не значит, что компания обанкротится до конца года, компания вернулась в родной регион и должна потихоньку восстанавливаться. Если вы думаете поучаствовать, то вам нужно будет держать руку на пульсе и следить за отчетами. Это плата за высокий купон. 

Источник