Мягкая риторика ЦБ вполне может помочь рынку акций
Мягкое решение нейтрализовано жестким прогнозом – итоги пресс-конференции 24.07
Заявления и комментарии регулятора:
- Обсуждалось снижение на 0,25 п.п. или сохранение ставки. Повышение ставки – единичные предложения
- Сохраняется умеренный рост цен
- Скачок цен в топливе и инфляционных ожиданий – во многом из-за разовых временных факторов. Инфляция в пересчете на год так и остается в диапазоне 4-5%
- Требуется более плавное снижение ставки, нежели планировалось изначально.
- Повышен прогноз по средней ставке на 2026-2027. Ожидаемо, и это основной негатив релиза. В 2026 с 14-14,5% до 14,5-14,6%, в 2027 – с 8-10% до 10,5-12,5%. Повышен прогноз по инфляции в 2026 – с 4,5-5,5% до 6-7%
- Преобладают проинфляционные риски. Тут уже 3 года без изменений.
- Ждут октябрьского обновления по бюджету. Если будет повышение планового дефицита (а без окончания СВО так и будет), ДКП станет жестче. Прогноз уточнят в октябре
- Сохраняется неопределенность во внешних условиях. Отсылка к эскалации в Иране
- Невозможно полностью исключить повышение ставки из решений
Итоги
ЦБ снова подтвердил свою репутацию одного из самых непредсказуемых Центробанков в мире. Обычно это более жесткие решения, но сейчас, как и в декабре 2024 года мы увидели более позитивное решение и даже относительно мягкуюриторику. Давненько такого не было. Неужели обвал рынка дал понять регулятору, что на прошлом заседании палку перегнули?
Но в общем-то это хорошая мина при плохой инфляции. Тот план, который ЦБ озвучивал с конца прошлого года, не реализовался. Только в июне нам сказали об это прямо, а сейчас ЦБ пошел по пути «есть проблемы, но цикл снижения ставки продолжается».
Из позитива – нет сигналов на повышение ставки, а топливный кризис признан временным. То есть Набиуллина остудила самых явных пессимистов и подтвердила июньский «новый курс». А новый курс – это периодические медленные снижения на 0.25. И долгосрочное сохранение ставки в диапазоне 13-14%. Снижать быстрее текущий дефицит бюджета и инфляционные ожидания не позволяют. Мечты о ставке в 10-11% - нереалистичны. Повышать ставку нельзя – это будет крайне негативный сигнал, который мало поможет, но вызовет очень серьезное давление бизнеса и правительства. Поэтому – продолжаем цикл снижения маленькими шажочками, которые не сильно влияют на общую ситуацию.
Влияние на рынок
Умеренно-позитивно. Все-таки мягкая риторика, явный сигнал, что повышения ставки не будет на фоне крайне низких уровней по индексу, вполне могут помочь. Физики пока активно не покупают, но есть шанс, что это начнут делать юр.лица в понедельник. Если даже такое заседание ЦБ хотя бы немного не поможет рынку, то нужно готовиться к плохим сценариям (поговорим об этом на следующей неделе). Простыми словами – если в понедельник увидим рост объемов на покупку, то юр.лица готовятся откупать и стоит к ним присоединится на фоне мягкой риторики ЦБ.
Комментарии