Мы видим существенное улучшение внешнего фона на данный момент на финансовых рынках и обращаем сейчас особое внимание на китайский рынок акций

China Мы видим существенное улучшение внешнего фона на данный момент на финансовых рынках и обращаем сейчас особое внимание на китайский рынок акций, который показал во вторник рост по индексу CSI-300 на 1,88%. Если вспомнить, то распродажа на фондовых биржах и ухудшение ситуации с аппетитом к риску началось в конце июня именно с порции слабых макроэкономических данных из Китая, а также со снижения местного рынка акций, поэтому сейчас рост китайских фондовых индексов может спровоцировать в S&P500, DAX и других инструментах отскок или коррекции к случившемуся ранее падению. Все это в итоге может означать рост аппетита к риску, что на FOREX чревато дальнейшим падением курса доллара США. Опять же, если мы ближайшие дни на рынках спекулянты продолжат раскручивать идею о том, что ЦБ Китая вполне возможно не будет повышать процентные ставки в текущем году (ранее рынок закладывался на ужесточение денежной политики уже во 2кв10), то это может означать еще большее нарастание оптимизма на рынках. На фоне всего этого ближайшей целью по EUR/USD мы видим сопротивление 1.2680. US Data Мы также полагаем, что определенный переломный момент сейчас может наступить в плане восприятия макроэкономической статистики, которая выходит в США. Центральное событие дня в этом плане - это публикация в 18:00 мск за океаном индекса ISM Services за июнь (прогноз 55.1, предыдущее значение 55.4). С одной стороны, речь идет о том, что рынки уже дисконтировали в значительной степени слабые статданные из Соединенных Штатов, сигнализирующие о замедлении экономики, поэтому по факту выхода статистики мы опять же можем увидеть в моменте оживление и рост в S&P500, EUR/USD и WTI. С другой стороны, росту аппетита к риску может способствовать малейший выход статистика лучше ожиданий, что должно как раз с удвоенной силой вызвать коррекционный рост в акциях и сырье. В общем, на сегодняшние ISM Services мы смотрим с некоторым оптимизмом. Treasuries Что касается более отдаленной перспективы, то мы хотели бы обратить внимание сейчас на Treasuries. Первый важный момент - это сильный рост цен на казначейки (снижение доходности), в частности, на 10-летние казначейские облигации. Данный бурный рост цен на бонды - это дисконтирование рынком того, что ФРС до конца года будет удерживать ставки на текущем низком уровне. Также это индикатор того, что многие инвесторы закладываются на возобновление рецессии. Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних казначейских облигаций США (CME). При этом в краткосрочном периоде на FOREX такая динамика Treasuries может порождать продажи доллара США исходя из ожиданий по ставкам. Если брать среднесрочную перспективу, то сейчас доходность 10-летних бумаг ниже 3% и, если она там будет держатся на протяжение всего лета, то многие могут окончательно уверовать в рецессию и продолжить активно расставаться с акциями (S&P500) и сырьем (WTI), что в итоге на фоне падения аппетита к риску может существенно ограничить рост в паре EUR/USD или, проще говоря, поддержать доллар. По S&P500 в таком случае мы будем говорить о снижении к 900-940 пунктам. Federal Reserve Bank of Cleveland (исследование) Ситуация на рынке казначейских облигаций США не указывает сейчас на то, что американская экономика может погрузиться в состояние рецессии, несмотря на то, что снижение цен на фондовом (S&P500) и товарном рынках может быть предвестником этого. Спрэд между 10 и 2 летними казначейскими облигациями, сократившийся до 2,32% в последнее время, не должен смущать, так как он находится на исторически приемлемом уровне. Состояние кривой доходности Treasuries указывает на то, что рост ВВП США не опуститься ниже 1%, а вероятность возобновления рецессии в 2011 году всего 12%. Спрэд 10 и 2 летних казначейских облигаций США (%) Существенное сокращение спрэда (разницы в доходности) между 10 и 2 летними казначейскими облигациями может указывать не только на опасения связанные с перспективами экономики США, но и сигнализировать в моменте о наличии дефляционных рисков в Соединенных Штатах. Расширение спрэда в этой связи можно воспринимать как позитивный момент для рынков акций и carry trade (XXX/JPY).