17.12.03 08:00 Поделиться

Мы изменяем целевую цену по обыкновенным акциям Ленэнерго а также долгосрочную рекомендацию по бумагам компании.

трейдер ГК "ФИНАМ"

Акции РСетиЛЭ 15,37₽ -0,90% Прогноз 14,90₽

Ленэнерго: изменение рекомендации

Текущая цена, $	0,74
Текущая целевая цена, $	0,68
Предыдущая целевая цена, $	0,60
Рекомендация	Держать

Аринин Сергей
Arinin@finam.ru
(095) 204-8098
Скрябин Дмитрий
Scryabin@finam.ru
(095) 204-8275

Мы повышаем нашу целевую цену по Ленэнерго с $0.6 за акцию на конец 2003 года до $ 0.68 на конец 2004 года и понижаем рекомендацию по акциям с «Покупать» на «Держать».

Мы повышаем нашу целевую цену по Ленэнерго с $0.6 за акцию на конец 2003 года (более подробно см. наше исследование «От монополии к монополии») до $ 0.68 на конец 2004 года и понижаем рекомендацию по акциям с «Покупать» на «Держать». Текущая цена акций Ленэнерго на 8% выше нашей целевой цены, хотя мы не видим никаких негативных изменений в компании и, напротив, сохраняем позитивный взгляд на ее развитие, однако, текущие ценовые уровни кажутся нам слишком высокими.

Мы по-прежнему рассматриваем генерацию компании как довольно интересную возможность для участия в экспорте электроэнергии на скандинавский электроэнергетический рынок Nordpool. Учитывая, что цены на электроэнергию в России значительно ниже цен Nordpool’a возможности экспорта могут увеличить стоимость генерирующих активов компании.

Существенную часть стоимости компании (43%), по нашим оценкам, составляет теплогенерирующий бизнес.

В процессе объединения в ТГК Ленэнерго может оказаться довольно дорогим способом участия в объединенной компании, что может негативно сказаться на курсе ее акций.

Возрастающие риски реформирования отрасли делают энергетические компании чуть менее привлекательными.

	2002	2003 E
Выручка, млн. $	811	1057
EBITDA, млн. $	114	148
Чистая прибыль, млн. $	-134	11
Капитализация, млн.* $	190	582
EV, млн. $	240	671

	2002	2003 E
EV/EBITDA	2,1	4,5
P/E	отрицат	50
EV/S	0,3	0,6
P/Book Value	0,11	0,35

История рекомендаций

S – продавать (sell) Н – держать (hold) В – покупать (buy)

Все публикации про РСетиЛЭ Аналитика: обзор рынка и прогнозы