"М.Видео" – скрытые риски открытой допэмиссии
Котировки М.Видео падают на 22%. На этот раз – из-за допэмиссии, обсудят ее 13 октября.
Для умирающих компаний вливание ликвидности это хорошо? Почему тогда котировки рухнули?
Для начала – что не так с самой компанией. Допэмиссия - это спасательный круг, без него компания обанкротится. Но проблема в масштабе. Размоют акции в 9 раз! Это близко к уровню ОВК.
Хронология допэмиссии:
- Май 2024 – объявляют открытый характер, 30 млн акций
- Июнь 2025 – меняют характер на закрытый, до 500 млн акций
- Сентябрь 2025 – опять меняют характер на открытый, до 1,5 млрд акций
Аппетит руководства вырос за год в 50 раз.
В чем основная проблема?
Помимо масштаба допэмиссии и огромного размытия есть еще вопрос цены. Существует высокая вероятность, что бенефициары выкупят акции за дешево. То есть миноритариев размоют, да еще и денег дадут по минимуму. Обвал котировок абсолютно закономерен. Долгосрочному инвестору нечего делать в такой истории, о чем мы не раз писали. Да, М.Видео спасут (по крайней мере, временно), но акционерам от этого не легче.
Максимум на что здесь можно рассчитывать — это спекуляции после допэмиссии, как это было в случае Сегежи. А пока М.Видео утверждается в роли главного неудачника российского рынка последних лет.