МВФ: Глобализация финансовых рынков должна работать
Существующая финансовая глобализация затрагивает в различной степени все страны. С одной стороны, развитые страны сильнее всего ощутили увеличение финансовых потоков за минувшие два десятилетия. Но, с другой стороны, развивающиеся страны также становились все более интегрированными в финансовом смысле, считают эксперты исследовательского отдела Международного валютного фонда (МВФ) Паоло Мауро и Джонатан Д. Остри.
Должна ли финансовая глобализация как степень связанности стран друг с другом через международные холдинги рассматриваться, прежде всего, как возможность страны финансировать инвестиционные проекты, способствующие росту ее экономики, или как источник возможных кризисов? Эти вопросы стали еще более актуальными в свете последних событий на мировых финансовых рынках.
Как отмечают аналитики МВФ, опыт прошедших 30 лет позволяет странам извлечь два главных урока. Во-первых, страны должны тщательно взвешивать риски и выгоды движения свободного капитала. Принимая во внимание, что развитые экономические системы в значительной степени извлекают выгоду из свободного движения капитала, emerging market должны удостовериться, что они способны "взять" определенные пороги, которые включают в себя качество управления и уровень внутреннего финансового развития, прежде чем они откроют свой рынок капитала. Во-вторых, есть также риск чрезмерной осторожности относительно либерализации рынка капитала. Открытие экономики для внешних инвестиций может само по себе способствовать благоприятным изменения, например, стимулируя развитие внутреннего финансового сектора.
Последствия финансовой глобализации
В теории, открытость экономики для зарубежных инвестиций должна иметь в значительной степени положительные эффекты. На практике, однако, выгоды менее очевидны. Несмотря на то, что развитые страны извлекли выгоду из разделения рисков, существует мало свидетельств того, что то же самое верно для emerging market и развивающихся стран. Увеличились как международная финансовая интеграция, так и изменчивость - но только в странах с относительно слабым внутренним финансовым сектором.
На изменчивость и рост экономики влияет множество факторов:
- Развитие финансового сектора. Развитые финансовые рынки помогают развивающимся в формировании циклов стремительного роста, которые вызваны волнами и внезапными остановками в финансовых потоках.
- Качество управления. Сильные административные институты, включая правовые нормы, свободу от коррупции и – более широко - правительственную эффективность, играют важную роль в направлении финансовых потоков к ПИИ и портфельным активам. Нормальная институциональная структура, таким образом, облегчает международное разделение рисков и поддерживает экономический рост.
- Сильная макроэкономическая политика. Если макроэкономическая политика слаба, финансовая открытость может привести к чрезмерному заимствованию и накоплению долгов, увеличивая риск кризиса.
- Торговая интеграция. Для стран открытых для торговли менее вероятны внезапные остановки в притоке инвестиций. Открытость для торговли может также смягчить эффекты кризиса, облегчая восстановление экономики.
Исследование МВФ также показывает, что финансовая глобализация, по всей видимости, не делает страны более уязвимыми для кризиса. Фактически, кризисы менее часты в открытых экономических системах, чем в экономических системах, которые ограничивают движения капитала.
Либерализация капитала должна всегда быть частью более широкой реформы, охватывающей макроэкономическую структуру политики страны, внутреннюю финансовую систему и разумное регулирование. "В целом, все страны должны стремиться участвовать в финансовой глобализации. Но перед открытием рынка, правительства должны исследовать готовность финансового сектора и уровень развития страны", - говорят эксперты МВФ.
Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | A (A) |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C (A) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | D (B) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Лидеры стран ШОС наблюдают за учениями "Мирная миссия-2007" | B |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль ГидроОГК в 2006 г по МСФО выросла в 8.5 раз | B | |
| Магнит: рост чистой выручки на 44.14% | C | |
| ОГК-6 определилась с параметрами допэмиссии | D | |
| ОАО "ДВМП": итоги первого полугодия 2007 года | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - негативный