МВФ: экономика стабилизировалась, но опасность радикального поворота тенденции осталась

Антикризисные меры и признаки возобновления экономического подъема стабилизировали мировую экономику, но общие риски по-прежнему велики и опасность радикального поворота тенденции значительна, говорится в докладе МВФ, посвященном вопросам глобальной финансовой стабильности.

По подсчетам экспертов фонда, из-за кризиса за 2007-2010 гг. мировая экономика не досчитается 3,4 трлн долларов, в основном в связи с ростом стоимости ценных бумаг. С середины 2007 г. до середины 2009 г. списание банками активов по кредитам и ценным бумагам составило 1,3 трлн долларов, до конца 2010 г. на это уйдет еще 1,5 трлн долларов.

Несмотря на внушительные цифры нынешний прогноз списаний по кредитам оптимистичнее апрельского. Тогда МВФ говорил о $4,1 трлн убытков. Корректировку прогноза руководитель института "Проект национального развития" Андрей Черепанов считает оправданной. И хотя стабилизация мировой экономики, по его словам, еще незначительна, все "страшилки" об осенней волне кризиса больше надуманны.

Ситуация действительно изменилась в положительную сторону, соглашается руководитель аналитического департамента "СОВЛИНК" Михаил Армяков. "Сейчас рынки растут, проведенные списания обесценили учетную стоимость некоторой категории финансовых инструментов, которые на растущем рынке опять начали подниматься в цене. Теперь получается, что банки могут записать эту переоценку себе в прибыль", - комментирует он.

Аудиторы, предвидя подобное развитие событий, обращаются к банкирам с просьбой особо не увлекаться положительной переоценкой, ведь реальная ситуация еще далека от окончательного решения. Именно на такое развитие событий, как считает г-н Армяков, и указывает в своем докладе МВФ.

А вот риски рефинансирования и дефолта в корпоративном секторе в Международном валютном фонде оставляют высокими. Большая часть дефолтов по обязательствам домохозяйств и предприятий придется на конец 2009 года - начало 2010 года. У последних в ближайшие два года бремя рефинансирования долга в иностранной валюте для корпораций может составить 400 млрд долларов. Особо тревожит экспертов состояние европейских стран с формирующимся рынком, где из-за рецессии доходы корпораций резко снижаются, а также положение более мелких корпораций с высокой долей заемных средств в Азии и Латинской Америке.

"Дело в том, что до сих пор борьба с финансовым кризисом во всех странах сводилась к залатыванию проблем с помощью государственных денег, - говорит Наталья Волчкова, профессор Российской экономической школы. - Это позволило снизить масштабы банкротств, но не решило основную проблему, лежащую в основе кризиса - плохие активы в портфелях финансовых игроков".

В случае России ситуация, по словам экономиста, отягощается, как минимум, еще двумя причинами. Во-первых - очень высокая зависимость экономики от цен на нефть, волатильность которых очень значительна. А во-вторых - текущий момент политического цикла не удачен с точки зрения принятия радикальных мер, в которых остро нуждается российская экономика. Повышение эффективности и конкурентоспособности российской экономики требует жестких решений, связанных с банкротством ряда малоэффективных предприятия и банков. Но учитывая выборы 2012 года правительство не пойдет ни на какие шаги, хоть в какой-то мере повышающие социальное напряжение, уверена г-жа Волчкова, хотя оттягивание решения не способствует разрешению проблем, а, напротив, в значительной мере их усугубляет.

Эксперты Всемирного банка также указывают на хрупкость российской экономики. Впрочем, некоторая стабилизация мировой экономики позволяет им давать довольно оптимистичный прогноз и в отношении России. Как заявил сегодня главный экономист ВБ по РФ Желько Богетич, ВВП страны выйдет на докризисный уровень уже в третьем квартале 2012 года. По его подсчетам, в 2011-2012 годах рост ВВП составит 3,5% в год.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Совет Европы потребовал от России открыть границы Южной Осетии и Абхазии	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	С
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Олег Дерипаска удовлетворен тем, как движется реструктуризация долгов "РУСАЛа"	B
Совет директоров "Газпрома" одобрил сокращение инвестпрограммы концерна на 2009 год	С
Совет директоров "АВТОВАЗа" утвердил антикризисную программу автозавода на 2010-2014 годы	В

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - нейтральный