Мультипликаторы американских банков

За прошедшие 5 рабочих дней банковские акции США демонстрировали слабую динамику по сравнению с широким рынком: S&P 500 за это время упал на 1.1%, в то время как индекс региональных банков США уменьшил свою ка-питализацию на 1.9%, а относительно крупные банки США снизились на 1.4%. Макроэкономические данные вновь оказались достаточно слабыми. Прежде всего это касается состояния потребителей: первичные обращения за пособиями по безработице продолжают расти, безработица также увеличилась. Тем не менее, количество созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора приятно удивило и оказалось лучше ожиданий. Более того, потребительское кредитование продолжает расти. В целом кардинальных изменений в стоимости банковского сектора не про-исходит, и, вероятно, в скором времени не произойдет. Мы ожидаем, что бли-жайшие месяцы банковские индексы останутся в границах текущего бокового канала. Событием, которое может изменить взгляд инвесторов на данный сектор, по нашему мнению, выступает лишь отчетность за II квартал. В случае, если банки продемонстрируют хороший рост кредитного портфеля, который будет сопровождаться ростом доходов, мы можем увидеть рост в банковских бумагах. Однако, с учетом текущих макроэкономических данных, вероятность этого события относительно невысока. Основные изменения в ценах акций связаны в основном с локальными но-востями относительно того или иного финансового института. В частности хо-роший рост Old National Bancorp (ONB) на прошедшей неделе связан с повы-шением целевой цены по нему от Sterne, Agee & Leach. В то время как пози-тивная динамика по FNB Corp (FNB) вызвана включением банка в индекс S&P 600 small cap. Остальные банки, показавшие лучшую/худшую динамику, на прошедшей неделе либо все еще отыгрывают недавнюю отчетность, либо кор-ректируются к своим предыдущим движениям. Тем не менее, мы по-прежнему позитивно смотрим на банковскую отрасль США, и в целом отдаем предпочтение крупнейшим финансо-вым институтам по сравнению со средними и малыми банками. Наши-ми лучшими идеями в банковском секторе США остаются BAC (Bank of America), JPM (JPMorgan Chase), ZION (Zions Banсorporation), BPOP (Popular Inc.), HBAN (Huntington Bancshares Inc.).