Мультипликатор Price to Sales (P/S): что это и для чего нужен инвестору

Оценка привлекательности той или иной компании для инвестирования происходит по ее основным показателям. Но как выбрать подходящие, чтобы не ошибиться в расчетах? Как правило, для качественного анализа положения объекта на рынке грамотный инвестор использует далеко не один показатель. И такой подход позволяет выявить наиболее перспективное направление для инвестиций. В этой статье мы рассмотрим мультипликатор Price to Sales (P/S). Что это и для чего он нужен инвестору?

Что означает мультипликатор Price to Sales (P/S)

Мультипликатор Price to Sales (P/S) позволяет оценить стоимость компании на рынке относительно ее выручки за определенный период. Чаще всего в расчетах используются данные за один год.

Данные мультипликатора P/S применяются преимущественно для сравнения нескольких компаний, которые находятся в одной отрасли. Использовать его для расчетов инвестору достаточно удобно, ведь необходимые для этого сведения он всегда может найти в открытом доступе, да и сам расчет не представляет никаких сложностей.

Как рассчитывается мультипликатор Price to Sales (P/S)

Для расчета мультипликатора P/S необходимо знание всего двух показателей: рыночной стоимости и размера полученной выручки за определенный период.

Коэффициент P/S выводится по формуле:

P/S = величина рыночной капитализации/общий объем выручки за 1 год.

Однако довольно часто применяется и другая формула для его расчета:

P/S = стоимость одной акции/полученная выручка на одну акцию.

Обе эти формулы в большей степени используют для анализа компаний с нестабильными доходами. Применение других мультипликаторов в таком случае может дать отрицательный результат. То же самое касается и компаний, которые появились на рынке совсем недавно. По сути, этот показатель используется инвестором, чтобы понять, насколько быстро компания окупится.

Какие значения принимает мультипликатор P/S и что они означают

Мультипликатор P/S не может принимать отрицательные значения. Однако показатель меньше единицы может указывать на то, что акции компании недооценены и являются наиболее привлекательным инструментом для инвестирования. Но здесь стоит учитывать и другие показатели. Ведь низкое значение P/S может указывать и на то, что у компании есть определенные трудности, и здесь важно знать, насколько сильно они могут повлиять на ее дальнейшее развитие.

Идеальная ситуация — когда мультипликатор находится в диапазоне от 2 до 3. Однако для некоторых отраслей экономики коэффициент выше этого значения не является отклонением. Как правило, такое происходит в ИТ-сфере.

Рассмотрим применение мультипликатора на примере трех компаний одной отрасли.

Размер выручки первой компании составил 20 миллионов рублей за прошедший год, у второй этот показатель немного выше и равен 35 миллионам рублей, а вот третья получила за этот же период 60 миллионов рублей. При этом капитализация всех трех компаний примерно одинаковая и составляет порядка 50 миллионов рублей.

В итоге, применив формулу расчетов, получаем следующие показатели коэффициента:

• 1-я компания — 2,5;
• 2-я компания — 1,4;
• 3-я компания — 0,8.

Из полученных данных можно сделать вывод, что окупаемость первой компании составит более двух лет, но зато третья компания справится с этим менее чем за один год.

Преимущества использования мультипликатора P/S

Использование мультипликатора P/S инвестору дает ряд преимуществ в отличие от других подобных ему. Среди них можно выделить несколько основных:

• Рассчитать коэффициент P/S можно абсолютно для любой компании, даже той, которая не торгует акциями. В этом случае его применение даст четкое представление о сроках ее окупаемости.
• Не имеет значения в какой отрасли работает та или иная компания. Особенно его использование удобно для сравнения нескольких объектов для инвестирования, находящихся в одной сфере экономики. Это поможет подобрать наиболее перспективные инвестиционные проекты.
• Он дает более надежные данные, так как используются показатели размера выручки компании, и манипулировать значениями в таком случае не получится.
• Особенно часто его применяют для получения данных о компаниях, у которых нет стабильных показателей. Кроме того, его применение даст четкое представление и о проектах, которые вышли на рынок относительно недавно. Как правило, инвесторы, не имеющие достаточных знаний и опыта, обходят их стороной, не желая рисковать. Но в большинстве случаев они являются наиболее перспективными для вложений и приносят неплохие результаты по итогам.

Но не стоит забывать, что использовать только один показатель для выбора подходящего инвестиционного проекта не рекомендуется. Только совокупное применение показателей позволяет получить более четкую картину и максимально снизить риски потери денег.

Недостатки применения мультипликатора Price to Sales

По сути, нет ни одного мультипликатора, который бы идеально подходил для анализа той или иной компании. У всех есть свои плюсы и минусы. То же самое касается и Price to Sales. Стоит выделить основные из них:

• Его применение невозможно по отношению к банковской или страховой сфере. А все потому, что они могут показывать неточные данные относительно выручки, особенно в периоды кризиса, в итоге можно будет получить искаженное значение и ошибочное представление о привлекательности такой компании для инвестирования.
• При его расчетах не учитываются реальные расходы компании. Большие объемы выручки не говорят о ее благополучии. Ведь неизвестно, как именно она будет ее использовать в дальнейшем: для развития компании с целью увеличения прибыли, или же не по назначению, что и вовсе может привести к кризису или даже банкротству. Важно учитывать, насколько грамотно она распределяет выручку.
• Кроме того, он не дает никакого представления о долговой нагрузке компании. От того, насколько она способна покрывать долги, зависит, как долго она просуществует на рынке. Зачастую компания бывает закредитована, и практически все ее доходы уходят именно на погашение взятых обязательств перед банками. А для выпуска новой партии товара она снова берет кредит. И такое положение дел, как правило, ни к чему хорошему не приводит, а инвестор просто может потерять свои деньги.
• Этот мультипликатор не позволяет сравнить между собой компании, которые работают в разных отраслях. В таком случае его применение невозможно.

Как уже говорилось ранее, применение одного мультипликатора для анализа компании неприемлемо, так как такой подход не позволит получить четкое представление о реальном финансовом положении ее дел. Как правило, именно при таком подходе многие перспективные для инвестирования компании остаются недооцененными. Негативно скажется на вложенных деньгах в ту или иную отрасль и ее необоснованная переоценка. Именно поэтому важно понимать, где и когда стоит применять тот или иной мультипликатор для анализа. И конечно же, лучше всего отдавать предпочтение сразу нескольким, которые помогут учесть максимальное количество данных о компании.