МТС - рост выручки и EBITDA, но снижение чистой прибыли

МТС в четверг, 22 августа, планирует раскрыть результаты за 2К24 по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

• По нашим прогнозам, выручка МТС выросла на 17% до RUB 168 млрд — здесь и далее динамика приведена по сравнению со 2К23. В крупнейшем сегменте связи мы ждем продолжения роста выручки, чуть медленнее инфляции. При этом, на наш взгляд, наиболее быстрый рост остался в сегментах финансовых и рекламных услуг, а также в продажах мобильных устройств.

• EBITDA, по нашей оценке, повысилась на 4% г/г до RUB 65 млрд с рентабельностью 38.5%. EBITDA (как мы предполагаем) росла медленнее выручки, потому что мы ждем роста выручки во многом за счет банковского и рекламного сегментов, а также от продаж устройств, где рентабельность обычно ниже сегмента связи.

• Прогнозируем снижение чистой прибыли на 39% до RUB 10 млрд (рентабельность 6%) в основном из-за роста процентных расходов, а также более высоких убытков от курсовых разниц. Наш прогноз в 4 раза меньше прибыли за первый квартал 2024 — технический момент, связанный с доходом от продажи бизнеса в Армении в 1К24

Мы прогнозируем увеличение выручки и EBITDA благодаря росту во всех основных сегментах, а в особенности — в банковском и рекламном. Вместе с тем чистая прибыль, на наш взгляд, должна сократиться — в основном из-за роста процентных расходов. У нас нейтральный взгляд на акции МТС при мультипликаторе 3.7х EV/EBITDA 2024п и довольно высокой дивдоходности в 16-17%, Но дивиденды ожидаем только через год.