МТС дивидендами не обидит
МТС планирует анонсировать новую дивидендную политику до конца сентября. Из обрывочных заявлений представителей компании можно сделать два вывода:
- Выплаты станут более частыми (квартальными или полугодовыми);
- Практика фиксированного дивиденда в 35 рублей на акцию уйдет в прошлое. Вместо этого появится привязка к одному из финансовых показателей.
К сожалению, этих сведений пока недостаточно, чтобы понять: снизится или вырастут дивиденды в абсолютном выражении и насколько они будут волатильны. Выбрать нужный показатель и скорректировать его можно в любую сторону. Бухгалтерам МТС уже не привыкать показывать чудеса изобретательности.
Но я думаю, учитывая потребность АФК Системы в денежном потоке (которая в последнее время стала еще больше), что МТС дивидендами не обидит. Вероятно, дивидендная база будет выбрана таким образом, чтобы выплаты не снизились, а может быть даже выросли. Но, повторюсь, это лишь мое мнение, а не факт.
Последние корпоративные события намекают на сохранение солидных дивидендов. Я говорю о продаже доли в башенном бизнесе и неплохом отчете за 1 квартал.
Второй квартал тоже можно занести в копилку успешных:
- Выручка выросла на 9,2% г/г. После двух кварталов двузначного роста доходов мобильного сегмента, произошло замедление до +5,8% г/г. Слишком сильно дразнить ФАС тоже нельзя, она явно не ровно дышит к МТС...
- Зато B2B-сегмент бодро прибавляет 16,6% г/г. Растет спрос на цифровые платформы, системы видеонаблюдения и мониторинга.
- OIBDA увеличилась на 16,3% г/г благодаря отличной работе по оптимизации расходов. МТС делает все, чтобы заработать больше прибыли, даже если это идет в ущерб долгосрочному развитию.
- Кстати, что касается прибыли. Огромная цифра в 66,9 млрд руб. за 2 квартал не должна вводить вас в заблуждение. Из нее можно смело вычитать 55,8 млрд, зашитых в прочие неоперационные доходы. Это эффект той самой продажи доли башенного бизнеса. Как я уже писал, чистым доходом назвать его сложно, так как фактически это разовое событие.
Итого, за 2 квартал МТС заработал 11 млрд нормализованной прибыли и 16,8 млрд за 1 полугодие. Прибыльность МТС по сравнению с 1 полугодием 2025 улучшается, так как операционные доходы растут, а процентные потихоньку сокращаются на фоне снижения ставки. В 1 полугодии прошлого года процентные расходы шли вровень с операционной прибылью. Сейчас ситуация выровнялась и покрытие увеличилось до 28,5 млрд.
Все говорит о том, что МТС расчищает себе путь для дальнейших выплат дивидендов. Спекулятивно под объявление дивполитики акции могут быть интересны, но каких-то фундаментальных сдвигов я не жду. С высокой вероятностью, МТС останется привычной нам дивидендной квазиоблигацией. Как долго — это уже другой вопрос. Если не случится разворота ключевой ставки вверх, проблем с выплатами возникнуть не должно.
Комментарии