"МТС Банк" ждет переоценка при снижении ключевой ставки ЦБ
Коротко о показателях:
- Чистая прибыль: 9,5 млрд ₽ / 6,0 млрд ₽ (–20,2% г/г / +46,8% г/г, ×2,4 кв/кв)
- Рентабельность капитала (ROE): 12,9% (9М25), 24,4% (3КВ25) (+13,8 п.п. кв/кв, +6,5 п.п. г/г)
- Чистая процентная маржа (NIM): 6,3% (9М25), 6,6% (3КВ25) (+0,2 п.п. кв/кв)
- Стоимость риска (COR): 6,0% (9М25)
Финансовые результаты МТС Банка показали гибкость бизнес-модели в условиях жесткой ДКП. У банка восстановилась динамика прибыли и рентабельности в III квартале (ROE 24,4%), компенсируя слабость первого полугодия. Рост чистой процентной маржи, высокая доходность портфеля ценных бумаг (296 млрд ₽), и результативность операций с FX стали ключевыми источниками улучшения прибыли, несмотря на снижение розничного кредитования.
Основной потенциал акций раскрывается в сценарии снижения ключевой ставки в 2026 году, что приведёт к:
- дальнейшему росту прибыли от портфеля ОФЗ и корпоративных облигаций
- снижению стоимости риска и частичному расформированию резервов в прибыль
- возобновлению роста кредитного портфеля при смягчении макропруденциальных ограничений
На текущих уровнях акции торгуются по P/E 3,9x, P/B 0,38x. Рынок осторожен, но при снижении ставки возможна сильная переоценка.
Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции МТС Банка и целевую цену 1800 ₽ на горизонте 12 месяцев.