MS или JEF: На какую акцию поставить на фоне роста сделок и IPO?

С активизацией сделок и IPO инвестиционные банки (IB) вновь выходят на первый план. Morgan Stanley (MS) и Jefferies Financial Group (JEF) предлагают два разных подхода к игре в этом цикле. MS является глобальной франшизой с диверсифицированными источниками доходов от сборов, тогда как JEF — это гибкий специалист по среднему рынку, ориентированный на восстановление консалтинговых и андеррайтинговых услуг. Оба показали устойчивость, поскольку активность в области слияний и поглощений и IPO возросла в 2024-2025 годах. Учитывая, что перспективы IB становятся более оптимистичными, ключевой вопрос заключается в том, какая акция предлагает лучшую соотношение риска и вознаграждения: Morgan Stanley или Jefferies?

Дело в Morgan Stanley

С учетом повсеместного восстановления в бизнесе IB, результаты Morgan Stanley впечатляют. Сборы компании от IB взлетели на 23% в 2025 году и на 35% в 2024 году после резкого падения в 2023 и 2022 годах. Год 2025 начался оптимистично, но рыночные настроения охладились после введения тарифной политики Трампа в "День освобождения", что отразилось на сделках. Тем не менее, динамика восстановилась, поскольку активность в области сделок начала расти. Впереди здоровый глобальный pipeline IB, активный рынок M&A, "возобновление рынка IPO" и лидерские позиции компании помогут ей справиться с изменяющейся макроэкономической ситуацией.

Кроме того, результаты торгового бизнеса Morgan Stanley были выдающимися за последние несколько кварталов, благодаря неопределенности, связанной с тарифами и макроэкономическими трудностями. Поскольку ожидается, что волатильность на рынке и активность клиентов останутся на приемлемом уровне, торговый бизнес компании, вероятно, продолжит расти.

Партнерство Morgan Stanley с японской Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. будет продолжать поддерживать прибыльность. В 2023 году компании объявили о планах углубить свое 15-летнее сотрудничество, объединив некоторые операции в своих японских брокерских совместных предприятиях. Эти усилия укрепили позиции компании на японском рынке. Выручка компании в Азиатском регионе выросла на 23% по сравнению с прошлым годом, достигнув 9,42 миллиарда долларов в 2025 году.

Хотя Morgan Stanley в значительной степени ориентировалась на бизнес IB, она диверсифицировалась в более стабильные источники доходов, такие как управление активами и благосостоянием, создавая более сбалансированный поток доходов в разных циклах. Совокупный вклад сегментов управления активами и благосостоянием в общие чистые доходы подскочил до почти 54% в 2025 году с 26% в 2010 году. По состоянию на 31 декабря 2025 года общие активы клиентов в обоих сегментах достигли 9,3 триллиона долларов, что приблизило компанию к ее долгожданной цели по управлению активами в 10 триллионов долларов, установленной бывшим CEO Джеймсом Горманом.

Дело в Jefferies

Jefferies, расширяясь в кредитовании и торговом банкинге, остается в первую очередь инвестиционно-банковской фирмой с сильными позициями в консалтинге для среднего рынка и капиталовложениях. Общие сборы от IB компании увеличились на 10% в фискальном 2025 году и на 52% в фискальном 2024 году после снижения в два предыдущих года.

Ясность в вопросах тарифов и другие экономические данные показывают, что бизнес IB начинает набирать темп, поскольку компании адаптируются к изменяющейся среде. В краткосрочной перспективе снижение процентных ставок и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, вероятно, продолжат поддерживать активность в области сделок. Здоровый pipeline IB, активный рынок M&A и устойчивая позиция Jefferies на среднем рынке могут обеспечить более сильный рост.

Кроме того, JEF получает выгоду от стратегических партнерств и совместных предприятий (JVs). По состоянию на 30 ноября 2025 года Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. владела 14,3% полностью размытых акций Jefferies. Основываясь на этой позиции, в сентябре 2025 года Sumitomo Mitsui согласилась увеличить свою долю капитала до 20% и подписала меморандум о взаимопонимании для создания совместного предприятия в Японии, которое ожидается к запуску в январе 2027 года.

Помимо бизнеса IB, Jefferies также работает в сфере управления активами, которая значительно меньше, чем IB. Почти 10% ее доходов поступает из сегмента управления активами, который, вероятно, будет расти по мере снижения процентных ставок Федеральным резервом, что будет способствовать инвестициям на рынках.

JEF и MS: Ценовая динамика, оценка и другие сравнения

За последний год акции Morgan Stanley выросли на 31,8%, в то время как Jefferies потерял 20,4%.

Ценовая динамика за год

Кроме того, JEF отстает от индекса инвестиционных банков Zacks, в то время как MS его опережает. Таким образом, с точки зрения настроений инвесторов, Morgan Stanley явно имеет преимущество.

Что касается оценки, то в настоящее время Jefferies торгуется с 12-месячным прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль (P/E) 13,03X. Акции MS, с другой стороны, в настоящее время торгуются с 12-месячным прогнозируемым P/E 16,46X.

P/E F12M

Таким образом, Jefferies является более дешевым вариантом по сравнению с Morgan Stanley.

Возврат на капитал (ROE) JEF составляет 7,27%, что ниже 16,92% Morgan Stanley. Кроме того, MS имеет более высокий ROE по сравнению с отраслевым коэффициентом 12,54%, в то время как JEF этого не делает. Это отражает эффективное использование Morgan Stanley средств акционеров для генерации прибыли.

ROE

Как сравниваются оценки для Jefferies и MS?

Консенсусный прогноз Zacks для доходов MS в 2026 и 2027 годах предполагает годовой рост на 6% и 4,9% соответственно. Также консенсусный прогноз для прибыли подразумевает рост на 8,4% и 7,1% для 2026 и 2027 годов соответственно. Прогнозы по прибыли для обоих годов были пересмотрены в сторону увеличения за последнюю неделю.

Пересмотр оценок MS

С другой стороны, аналитики более оптимистично настроены в отношении перспектив Jefferies. Консенсусный прогноз Zacks для доходов JEF за фискальный 2026 и 2027 годы предполагает годовой рост на 16,5% и 16,3% соответственно. Далее, консенсусный прогноз для прибыли за фискальный 2026 год указывает на рост на 50,3%, в то время как за 2027 год ожидается увеличение на 38,1%. Прогнозы по прибыли для обоих годов остались неизменными за последние семь дней.

Пересмотр оценок JEF

MS или JEF: Какая акция выигрывает от возрождения на Уолл-Стрит?

Хотя Jefferies предлагает более дешевую оценку и более быстрый прогнозируемый рост, Morgan Stanley выглядит более надежным и качественным способом участвовать в возобновлении капитальных рынков. MS сочетает в себе восстанавливающийся двигатель IB с постоянно сильной торговой франшизой, которая, как правило, выигрывает, когда волатильность и активность клиентов остаются высокими. Более того, ее платформа управления активами и благосостоянием (которая теперь составляет около половины чистых доходов) добавляет устойчивость в разные циклы и поддерживает стабильные возвраты капитала.

Расширение Morgan Stanley в Японии через альянс с MUFG является еще одним недооцененным рычагом, что подтверждается резким ростом доходов в Азии в 2025 году. Таким образом, MS оправдывает свою премиум-оценку. Для инвесторов, придающих значение устойчивости и потенциальному росту, Morgan Stanley является лучшей ставкой.

В настоящее время Morgan Stanley имеет ранг Zacks #1 (Сильная покупка), тогда как Jefferies имеет ранг Zacks #3 (Держать). Вы можете увидеть полный список акций с рангом Zacks #1 на сегодня здесь.

5 акций, которые могут удвоиться

Каждая из них была выбрана экспертом Zacks как любимая акция, которая может вырасти на +100% или более в ближайшие месяцы. Они включают:

Акция #1: Разрушительная сила с заметным ростом и устойчивостью

Акция #2: Оптимистичные сигналы, указывающие на покупку на спаде

Акция #3: Одна из самых привлекательных инвестиций на рынке

Акция #4: Лидер в раскаленной индустрии, готовый к росту

Акция #5: Современная омниканальная платформа, готовая к прорыву

Большинство акций в этом отчете находятся вне поля зрения Уолл-Стрит, что предоставляет отличную возможность зайти на начальном этапе. Хотя не все рекомендации могут стать успешными, предыдущие рекомендации выросли на +171%, +209% и +232%.

Смотрите наши новые рекомендации по 5 акциям, которые могут удвоиться >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет "7 лучших акций на следующие 30 дней". Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод