МРСК Северо-Запада: большой потенциал в перспективном регионе

Мы начинаем покрытие акций компании ОАО "МРСК Северо-Запада". В условиях мирового финансового кризиса особую привлекательность приобретают инвестиции в стабильные компании с государственным участием в акционерном капитале и хорошо предсказуемым денежным потоком. Всем этим требованиям отвечают компании распредсетевого сектора. МРСК Северо-Запада обладает рядом дополнительных преимуществ, выгодно отличающих её относительно других распредсетевых компаний.

В первую очередь, стоит отметить планируемое включение МРСК Северо-Запада в деятельность по экспорту электроэнергии. Более 69% экспортируемой из России электроэнергии направляется в страны Балтии и Скандинавии, то есть на территории, сопряженные с регионом деятельности МРСК Северо-Запада. Это открывает значительные перспективы по увеличению и диверсификации полезного отпуска.

На сегодняшний день МРСК Северо-Запада обладает достаточно диверсифицированной структурой потребителей, значительная часть которых приходится на промышленность. Основной прирост полезного отпуска МРСК Северо-запада в 2007 г. был обеспечен именно промышленными потребителями. В регионе деятельности компании находится энергоемкое алюминиевое производство, автомобилестроение, осваивается Штокмановское месторождение, что в долгосрочной перспективе обеспечит стабильный и высокий рост полезного отпуска электроэнергии МРСК Северо-Запада.

По результатам проведенной нами оценки справедливой стоимости акций компании МРСК Северо-Запада методом дисконтированных денежных потоков, мы присваиваем им рекомендацию "Покупать" с целевой ценой $0,0060 на конец 2009 года.