Можно ждать сильных финрезультатов "Северстали" в среднесрочной перспективе

Северсталь - отчет и перспективы. Одним из индикаторов экономики можно считать котировки металлургов. Как правило, этот сектор первым реагирует на экономическое восстановление, но и быстрее остальных впадает в рецессию. Наша троица сталеваров – ММК, НЛМК и Северсталь, сейчас определенно в стадии восстановления, и о новой рецессии говорить рано. Однако давайте детальней разберем свежий отчет Северстали и поразмышляем о перспективах.

Итак, за первое полугодие производство чугуна и стали увеличилось на 6% до 5,64 млн тонн и 5,65 млн тонн соответственно. При этом продажи стальной продукции растут на 9% г/г до 5,46 млн тонн. Мы видим восстановление операционных результатов не только к уровню кризисного 2022 года, но и к 2021 году. Так, 2 года назад продажи стальной продукции составляли 5,3 млн тонн, а производство 5,7 млн тонн.

Из негативных моментов можно отметить снижение котировок стали на мировых биржах за последний год. На большинстве рынков стальной прокат котируется по уровням 17-20 годов. На внутреннем рынке снижение не столь значительное. Так, средняя цена листа горячекатаной стали в 17-20 годах была на уровне ~45 тыс. руб/т, а летом 2021 года 110 тыс. руб/т. Сейчас цена находится в районе 75 тыс. руб/т.

Учитывая девальвацию рубля, цены на продукцию Северстали на внутреннем рынке продолжат расти. Вместе с этим можно ожидать и сильные финансовые результаты в среднесрочной перспективе. Однако не стоит забывать, что практически половина потребления стальной продукции - это стройка. А вот по строительному сектору уже в 2024 году ожидается сокращение, завершаются стимулирующие ипотечные программы, растет ставка.

Более того, относительно новых территорий нет понимания, станут ли они активными потребителями стальной продукции при восстановлении, или компенсируют спрос собственным производством. Поэтому Северсталь, при небольшом охлаждении котировок, может быть интересной идеей в среднесрочной перспективе, а намек руководства по дивидендам поддержит интерес инвесторов. Но руку с пульса по металлургам я бы не убирал вплоть до 2024 года.