Может потребоваться более высокая, нежели ожидалось ранее, траектория ставки ЦБ

Рост экономики продолжается умеренными темпами после временного снижения в начале года, говорится в пресс-релизе Банка России по итогам сегодняшнего заседания.

При этом устойчивый рост цен немного снизился, но в целом остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Отмечается, что в последние месяцы ускорился рост кредитования, а бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. ЦБ заявляет, что это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии.

Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Регулятор в своем релизе подчеркивает, что в апреле – мае текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 2,1% в пересчете на год после 8,7% в 1 квартале 2026 года. Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем составил 4,2% после 6,2% в предыдущем квартале. На ценовую динамику в этот период значимо влияли волатильные позиции. В июне они могут привести к ускорению текущих темпов роста цен. Оценка устойчивой инфляции в последние месяцы несколько снизилась, но по-прежнему находится в диапазоне 4–5% в пересчете на год, а годовая инфляция на 15 июня составила 5,6%.

В то же время инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились, но в целом сохраняются на повышенном уровне, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

По оперативным данным, во 2 квартале текущего года показатели экономической активности ожидаемо улучшились после снижения кварталом ранее. В целом в первой половине 2026 года экономика растет умеренными темпами. В последние месяцы ускорился рост потребительского спроса. Инвестиционная активность немного выросла после охлаждения в начале года, но остается сдержанной.

Снижение напряженности на рынке труда замедлилось. По данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться. Планы компаний по индексации зарплат в 2026 году снижаются. При этом рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах.