Может получиться так, что ипотечный кризис сыграет на руку ФРС

Вячеслав Буньков, аналитик компании «АТОН». На 15:00 индекс РТС снижался на .0,19% (1928,8), индекс ММВб потерял в весе 0,65% (1655,6). С самого начала торгов инвесторы решили фиксировать прибыль, полученную в ходе вчерашнего мини-ралли, и после утренней просадки индекс вошел в излюбленный боковик. Свое воздействие на рынок оказывает эффект пятничных закрытий позиций близость заседания ФРС. «Лучше рынка» какое-то время выглядели акции банков на волне позитивных корпоративных новостей из западного финансового сектора. Однако такая ситуация продлилась недолго, и к полудню «Сбербанк» и «ВТБ» также перешли в отрицательную зону. Статистический «голод», которым характеризовались последние дни, с излишком будет компенсирован на следующей неделе. Наиболее важными показателями станут индекс цен производителей и индекс потребительских цен. При текущих проблемах с ипотекой об инфляции, похоже, все просто забыли. А зря - учитывая тот факт, что это первостепенный объект беспокойства председателя ФР. Именно из-за сильных инфляционных рисков господин Бернанке так не хотел идти на снижение ставок. Однако может получиться так, что ипотечный кризис сыграет на руку ФРС. Дело в том, что в структуре корневого индекса CPI жилье составляет 42,4%. Более подробно структура индекса описана ниже. Если мы обратимся к индексу Национальной Ассоциации Строителей, отражающему продажи прошлых месяцев и ожидание продаж в будущем, то увидим, как он стремительно падает. С резким усилением ипотечного кризиса, вниз пошел спрос на жилье и, соответственно, цены на жилье. Это мы можем наблюдать по движению индекса S&P/CS, отражающем изменение цен на жилье в 20 крупнейших городах США. При этом значение данного индекса за август (пик кризиса) будет опубликовано только на следующей неделе и навряд ли его значения обрадуют рынок. Таким образом, инфляционное давление в августе могло снизиться за счет снижения цен на жилье, вызванного ипотечным кризисом. Перемещение индекса CPI в «зону комфорта» (ниже 2%) может создать председателю ФРС простор для маневрирования ставками. Таким образом, в сложившихся условиях у Бена Бернанке есть шансы не только спасти США от ипотечного кризиса, но и решить проблему, которая нависала над ФРС на протяжении последних лет. По динамике CPI последних месяцев мы уже можем видеть влияние ипотеки. Таким образом, мы еще можем надеяться на мягкую посадку американской экономики, а не на грядущую рецессию. Однако это более среднесрочный взгляд на ситуацию. В моменте же все продолжает зависеть от решения ФРС, которое мы узнаем только во вторник вечером.