Может ли зависимость Circle от процентных ставок поддерживать долгосрочный рост?

Долгосрочный рост Circle Internet Group (CRCL) в значительной степени зависит от процентных ставок, что делает его модель дохода высоко макро-чувствительной. Бизнес компании в значительной степени основан на доходах от резервов, получаемых от хранения USDC, которые составили подавляющее большинство её доходов в размере 770 миллионов долларов в четвертом квартале 2025 года, при этом доходы от резервов составили 733 миллиона долларов. Это подчеркивает, насколько близко доходы Circle связаны с существующими процентными ставками, так как более высокие доходности по резервным активам напрямую увеличивают доходы.

Однако эта зависимость также вводит структурный риск доходов. Уровень доходности резервов снизился по сравнению с прошлым годом, частично компенсируя преимущества сильного роста обращения USDC, который увеличился на 72% до 75,3 миллиарда долларов в отчетном квартале. Даже при растущем спросе и объемах транзакций более низкие процентные ставки могут сжать доходы, делая рост выручки менее предсказуемым. Эта динамика подчеркивает, что модель Circle больше похожа на финансовую платформу, чувствительную к ставкам, чем на традиционный финансовый бизнес.

Чтобы обеспечить долгосрочный рост, компания активно диверсифицирует свои источники дохода за пределами процентных доходов через продукты, такие как Circle Payments Network, StableFX и свою блокчейн-инфраструктуру Arc. Хотя эти инициативы набирают популярность, доходы не от процентов по-прежнему остаются относительно небольшими по сравнению с доходами от резервов, что указывает на то, что диверсификация все еще находится на ранних стадиях.

Долгосрочный рост CRCL будет зависеть от балансировки трех ключевых факторов: устойчивого принятия USDC, стабильной или благоприятной процентной среды и более быстрого перехода к доходам на основе сборов. Консенсус-прогноз Zacks предполагает рост выручки на 14,5% в 2026 году и на 32,7% в 2027 году, что указывает на то, что рост остается достижимым — но в конечном итоге зависит от макроэкономической поддержки и успешной диверсификации бизнеса.

CRCL сталкивается с вызовом роста, обусловленным ставками.

PayPal Holdings (PYPL) конкурирует с моделью CRCL, ориентированной на ставки, используя рост на основе транзакций. Он использует свою глобальную платежную сеть, отношения с торговцами и взаимодействие с потребителями для увеличения объемов платежей вместо доходов от резервов. Инвестиции PYPL в оформление заказа, BNPL и Venmo, а также совместимость с криптовалютами и кошельками поддерживают использование стейблкоинов в коммерции. В отличие от акцента Circle на доходности, PYPL монетизирует платежные потоки, что делает компанию менее чувствительной к изменениям процентных ставок и лучше подготовленной к вызовам роста, обусловленным ставками, которые стоят перед CRCL.

Coinbase Global (COIN) противостоит модели CRCL, ориентированной на ставки, с диверсифицированной платформенной экосистемой. Компания извлекает выгоду из совместного использования доходов от USDC, но сосредотачивается на полезности стейблкоинов в платежах, торговле и ончейн-приложениях. "Everything Exchange" COIN и высокая институциональная масштабируемость увеличивают монетизацию за пределами доходов от резервов. С диверсифицированными источниками дохода, такими как подписка и услуги, она менее чувствительна к циклам ставок, что укрепляет позицию COIN в условиях вызова роста, обусловленного ставками, с которым сталкивается CRCL.

Котировки акций CRCL, оценка и прогнозы.

За последние шесть месяцев акции Circle упали на 28,9%, что является худшим результатом по сравнению с общим доходом сектора финансов Zacks, который составил 0,3%, и падением отрасли Zacks Financial - Miscellaneous Services на 24,7%.

С точки зрения оценки, CRCL выглядит переоцененным, торгуясь по прогнозному соотношению цена/выручка за 12 месяцев 6,81, что выше среднего в отрасли, равного 2,62. У компании оценка Value Score F.

Консенсус-прогноз Zacks по прибылям на 2026 год в настоящее время составляет 85 центов на акцию, что не изменилось за последние 30 дней. Это представляет собой резкое улучшение по сравнению с убытком в 44 цента.

Акции Circle в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва ИИ.

Следующая фаза взрыва ИИ готова создать значительное богатство для инвесторов, особенно для тех, кто зайдет вовремя. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует практически каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, которые купили акции, такие как Nvidia, в нужное время, имели возможность получить огромную прибыль.

Но ралли в "первой волне" акций ИИ может вскоре закончиться. Резкий рост этих акций начнет выравниваться, оставляя экспоненциальный рост новой волне передовых компаний.

Отчет Zacks о взрыве ИИ 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, которые могут вскоре стать яркими звездами следующего прорыва ИИ.

Получите AI Boom 2.0 сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет о 7 лучших акциях на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

PayPal Holdings, Inc. (PYPL): Бесплатный отчет по анализу акций.

Мнения и суждения, выраженные здесь, являются мнением автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод