"Московская Биржа" планирует решить вопрос с торгами отрицательными ценами в ближайшие два месяца
"Московская Биржа" планирует решить вопрос с торгами отрицательными ценами в ближайшие два месяца, сообщил Арсений Глазков, директор департамента срочного рынка "Московской Биржи" на Дне акционера.
Необходимость подобной возможности возникла после шокового падения майского фьючерса на американскую нефть 20 апреля 2020 года.
На Мосбирже торгуются два фьючерса на нефть - один на марку Brent, другой - WTI (Light). Основной объем торгов приходится на Brent.
Фьючерс исполняется с использованием котировки биржи NYMEX, которая входит в группу CME. Аналогичным образом котировки CME используют для расчетов по контрактам и другие мировые биржи. Стоит отметить, что на CME торгуется такой же расчетный фьючерс - WTI-midi, и он так же рассчитывается в предыдущий торговый день, и 20 апреля был рассчитан по цене минус $37,63. С такой ситуацией, как рассказал Глазков, столкнулись около десяти бирж в мире.
"Что здесь можно сказать? Условия торгов контрактом достаточно четко прописаны в его спецификации. Соответственно, у биржи нет других вариантов, кроме как взять и сделать то, что написано в документе. В документе написано, что мы должны взять эту цену. В связи с этим мы вечером 20 апреля внимательно наблюдали, что происходит на CME, связывались с ними, у нас был постоянный контакт с брокерами. В последний час торгов, чуть раньше, торги фьючерсным контрактом на американской бирже вышли в отрицательную зону, а в последние полчаса - в резко отрицательную зону. В этот момент на Московской бирже торги, в соответствии с нашим регламентом, проводились, но лимит колебания цены, который устанавливается клиринговым центром опять же в соответствии с нормативными документами биржи и и клирингового центра, у нас был выше отрицательного значения. Мы посмотрели на ситуацию, сразу после окончания торгов на CME мы обратились к ним за разъяснениями. Первый ответ, пока неофициальный, был таким: CME не собирается пересматривать цены, и мы поняли, что нам ничего не остается кроме как действовать в соответствии со спецификацией", - рассказал Глазков.
"В это же время на рынке проходили сделки, то есть мы видели, что многие частные инвесторы, видимо не понимая природу ценообразования на этом рынке, продолжали совершать сделки себе в убыток. "Стакан" выглядел следующим образом: при уже зафиксированной стоимости нефти в 21:30 частные инвесторы пытались совершать (и совершали) сделки по ценам, которые были в "стакане". То есть в "стакане" были цены на продажу. Ну, естественно, когда у тебя зафиксирована цена на уровне "минус", ты с удовольствием продашь по любой положительной цене. Это означает, что часть инвесторов могла по незнанию увеличить те убытки, которые уже сформировались на рынке. Соответственно, руководствуясь правилами торгов и спецификацией Московская биржа решила не проводить торги утром до 14:00 мск, когда произошла экспирация контракта, и уведомила об этом участников торгов, выпустив соответствующий пресс-релиз", - сообщил Арсений Глазков.
"Что мы сделали утром 21 апреля? Мы написали официальное письмо в CME, где попросили разъяснений по поводу цены и спросили, не рассматривается ли вопрос о ее пересмотре. Был получен ответ CME, что они считают цену справедливой и пересматривать ее не собираются. Соответственно, по условиям спецификации мы экспирировали контракт по отрицательной цене. Могу сказать, что все биржи, которые, как и мы, торгуют таким контрактом, в частности, индийская, сделали то же самое", - сообщил Глазков.
"Что дальше? Что мы сделали и что собираемся? Мы собрали экстренное заседание комитета по срочному рынку, на котором приняли, на мой взгляд, ряд важных решений. Во-первых, мы теперь в вечернюю сессию будем раздвигать лимиты колебания цен, но только по инструментам, которые привязаны к иностранным бенчмаркам. Во-вторых, мы будем работать над возможностью торговать отрицательными ценами. Надо сказать, что возможность торговать отрицательными ценами уже частично реализована в ТКС "Спектр". Об этом говорит хотя бы тот факт, что вы можете торговать отрицательными календарными спредами. Но проблема в том, что биржевая инфраструктура неотъемлемо связана с инфраструктурой участников, с риск-модулями, с провайдерами фронтенд-решений. Соответственно, в моменте включить отрицательные цены достаточно тяжело, и в большей степени, наверное, не для нас, а для профессиональных участников, для их бэк-офисов и так далее. Поэтому вопрос по торговле отрицательными ценами мы все-таки решим, но в какой-то обозримой перспективе, надеюсь, что на горизонте двух месяцев. Мы продолжим общаться с CME, мы общаемся с регулятором и, на наш взгляд, разговор о цене именно с провайдером индекса не окончен. Я думаю, что будут вопросы к Chicago Mercantile Exchange (CME, Чикагская товарная биржа) и со стороны других бирж, потому что позиции в Индии были в пять раз больше нашего, на бирже ICE - в сотни раз, поэтому масштаб последствий от такого рода ценообразования будет значительный. В ближайшее время мы также предпримем ряд оперативных мер, чтобы минимизировать риски участников. Мы рассматриваем возможность точечного повышения ГО за несколько дней до экспирации контракта, чтобы опять же, уменьшить риски участников, риски в системе. Мы рассматриваем вопрос на запрет открытия новых позиций, в частности, в последний день торгов. Мы рассматриваем другие меры, в частности, изменение спецификации, подвижку дня исполнения, которые позволят митигировать риски для частных инвесторов", - рассказал Арсений Глазков.
"В ближайшее время, надеюсь, в начале следующей недели, мы проведем еще одно заседание комитета срочного рынка, где примем оперативные решения, о которых кратко я сейчас рассказал", - сообщил Глазков.