"Мосэнерго": остатки - сладки !

До разделения "Мосэнерго" в апреле 2005 г. электростанции компании вырабатывали 8% всей производимой в России электроэнергии, а акции столичной АО-энерго были одними из самых ликвидных бумаг на российском фондовом рынке. Интерес к акциям подогревался нарастающим интересом стратегических инвесторов к московской генерации и желанием Правительства Москвы управлять сетевыми активами "Мосэнерго". Компанию буквально раздирали на части, и московская энергетика долгое время была яблоком раздора для различных групп ее акционеров.

После разделения московской энергосистемы по видам деятельности в апреле 2005 г. акционеры "Мосэнерго" на дату разделения стали акционерами еще 13 компаний, выделенных из московской энергосистемы. Одна из этих компаний сохранила за собой бренд "Мосэнерго", и её акции продолжают торговаться на биржах под старыми тикерами. Однако, эта компания включает лишь часть активов "Мосэнерго" до реорганизации - генерацию 17 энергостанций, на базе которых будет сформирована ТГК-3.

После разделения "Мосэнерго" акции выделенных компаний были абсолютно неликвидными инструментами. Тем не менее, за прошедшее с апреля время, эти компании зарегистрировали выпуски ценных бумаг, и в настоящее время регистрацию проспектов эмиссии ЦБ завершили уже 10 из 13 компаний, а акции 7 компаний уже обращаются на российских биржах.

В настоящий момент ввиду сохраняющегося интереса стратегических инвесторов к акциям энергокомпании и чрезмерного внимания спекулянтов в этой бумаге мы ожидаем роста интереса участников рынка к акциям компаний, образованных на месте "Мосэнерго", и приводим нашу оценку справедливой цены акций данных бумаг.

Ввиду того, что более-менее ликвидными являются лишь акции четырех московских энергокомпаний, мы присваиваем рекомендации только по этим бумагам. По мере роста ликвидности акций других московских энергокомпаний могут возникать интересные инвестиционные возможности, и мы рекомендуем инвесторам ориентироваться на цены акций, которые мы приводим в данном исследовании.