Мосбиржа запустила вечные фьючерсы на крипту. Как они работают?

Мосбиржа расширяет линейку криптовалютных фьючерсов – неделю назад были запущены вечные фьючерсы на биткоин, Ethereum и еще несколько цифровых валют. Одновременно биржа отмечает последовательный рост интереса инвесторов к данному сегменту. В августе был всплеск торговой активности во фьючерсах на криптовалюты: 21 августа был зафиксирован рекордный объем торгов в день – 10,2 млрд рублей. А в сентябре среднедневной оборот торгов продолжает рост по сравнению с августом. В чем особенности новых вечных фьючерсов, какие еще инструменты Мосбиржа планирует добавить в дальнейшем, каков потенциал развития сегмента? На вопросы Finam.ru по этой теме ответила главный менеджер по группе продуктов срочного рынка Московской биржи Мария Силкина.

- В мае Мосбиржа запустила торги фьючерсами на индексы Solana, Ripple и Tron. Каков спрос инвесторов на эти инструменты и динамика по объемам торгов?

Динамика объемов операций с новыми инструментами демонстрирует рост клиентского спроса. Совокупный объем торгов фьючерсами на индексы соланы, рипла и трона с момента запуска 14 мая составил около 2,7 млрд рублей. Из них 1,5 млрд рублей пришлось на рипл, 1 млрд — на солану и 163 млн рублей — на трон. При этом мы видим, что ежемесячно объем операций с этим инструментами в среднем удваивается и в августе уже достиг 1 млрд рублей. 

- Почему были выбраны именно эти активы для запуска фьючерсов?

Выбор связан с запросом участников рынка на расширение линейки за пределы биткоина и эфира. Solana, Ripple и Tron относятся к крупным цифровым активам, представленным на международных площадках, а производные на них дают дополнительные возможности для направленных и спредовых стратегий в инфраструктуре российского срочного рынка. 

- Биржа сообщала, что в августе в целом был зафиксирован рост торговой активности во фьючерсах на цифровые активы. Был ли такой рост активности разовым на фоне резкого подъема крипторынка, или интерес инвесторов к криптофьючерсам последовательно растет? Какая динамика наблюдается в сентябре?

Интерес к сегменту формируется последовательно с запуска первых контрактов в июне 2025 года. Рыночные движения и волатильность очевидно могут усиливать активность в отдельные дни, но сводить развитие всего сегмента к таким всплескам не совсем корректно. 

В целом, с момента запуска уже более 73 тыс. квалифицированных инвесторов заключали сделки с этими производными. На конец августа открытая позиция достигла 9,2 млрд рублей.

В сентябре активность остается высокой: среднедневной оборот на 17% выше уровня августа этого года. Это показывает, что спрос не ограничился августовским всплеском, но итоги полного сентября подводить пока рано.

- На Мосбирже доступны фьючерсы непосредственно на индексы криптовалют, а также на акции фондов IBIT Trust ETF и ETHA Trust ETF. Какие инструменты пользуются наибольшим интересом инвесторов? В чем разница для инвесторов между торговлей фьючерсами на сами криптовалюты и на акции биржевых фондов?

Наибольшим интересом пользуются фьючерсы на индекс биткоина (BTC) и на акции фонда IBIT. Вместе на них приходится около 84% совокупного объема. BTC лидирует по объему торгов, при этом у IBIT сохраняется высокая открытая позиция. Эти инструменты дополняют друг друга, и у каждого своя аудитория.

Оба вида контрактов позволяют участвовать в движении цен криптовалют. Разница в котировке: индексные фьючерсы котируются как значение криптовалютного индекса и максимально приближены к стоимости валюты, а IBIT и ETHA — как цена одной акции фонда. В обоих случаях котировки выражаются в долларах США, а денежные расчеты проводятся в рублях.

- Планируется ли еще запуск фьючерсов на акции и других фондов?

Возможность расширения линейки фьючерсов на акции криптовалютных фондов мы всегда оцениваем исходя из потребностей клиентов. Важно, чтобы новый контракт давал востребованную экспозицию или дополнительные возможности для стратегий и имел достаточную ликвидность. Само по себе появление нового ETF на зарубежном рынке не означает, что он будет востребован участниками торгов.

- В сентябре Мосбиржа запустила вечные фьючерсы на Bitcoin, Ethereum и другие криптовалюты. В чем особенности этих инструментов по сравнению с теми, которые уже были запущены?

22 сентября 2026 года начались торги пятью вечными фьючерсами на индексы биткоина, эфира, соланы, рипла и трона. Они также доступны только квалифицированным инвесторам.

Вечные фьючерсы — основной инструмент торговли криптоактивами в мире. На Московской бирже это расчетные однодневные контракты с автоматическим продлением. Инвестору не потребуется самостоятельно переносить позицию из истекающего контракта в следующий, как при использовании фьючерсов с фиксированными датами исполнения. 

Чтобы цена вечного фьючерса оставалась близкой к стоимости базового актива, предусмотрен специальный механизм - фандинг. Это ежедневные платежи между покупателями и продавцами в зависимости от отклонения цен между вечным фьючерсом и базовым активом. Если вечный фьючерс стоит дороже базового актива, то покупатели контракта уплачивают фандинг продавцам, а если дешевле – продавцы контракта уплачивают фандинг покупателям. Фандинг может как снижать, так и увеличивать финансовый результат, поэтому его необходимо учитывать при выборе торговой стратегии.

Котировки выражаются в долларах США, расчеты проводятся в рублях, поставки криптовалюты не предусмотрено. Вечные контракты расширяют набор торговых стратегий, в том числе спредовых, и позволяют выбирать удобный срок удержания позиции.

- В 2025 году Мосбиржа начала расчет индексов биткоина и эфира, а в мае текущего года — индексов Solana, Ripple, Tron и Binance Coin. В мае биржа также сообщила, что в планы входит начать расчет индексов Dogecoin, Cardano, Hyperliquid и Chainlink. Планируется ли запустить фьючерсы и на эти индексы, если да — то когда это возможно?

Начало расчета индекса и решение о запуске фьючерса на него — разные этапы продуктовой работы.

Для запуска контракта необходимо подтвердить интерес участников, проработать и согласовать с рынком параметры, обеспечение и поддержку ликвидности, учесть регуляторные требования. Поэтому наличие индекса само по себе не означает, что фьючерс на него автоматически будет запущен. Если конкретные даты появятся, то мы их обязательно анонсируем. 

- Какие еще активы рассматриваются для запуска криптофьючерсов? По каким критериям выбираются новые продукты для запуска?

Основные ориентиры – потребности клиентов и соответствие базового актива регуляторным требованиям. При подготовке нового инструмента также учитываются ликвидность рынка базового актива, качество ценовых данных, надежность расчетного индикатора, возможность поддерживать котировки контракта и управлять его рисками. Также мы оцениваем, какие дополнительные задачи инструмент позволит решать участникам рынка и их клиентам, а не только его текущую популярность. 

Мы всегда изучаем возможность расширения линейки инструментов при наличии спроса со стороны участников рынка.

- С 1 сентября в России вступил в силу закон «О цифровых валютах и цифровых правах», который ввел регулирование криптовалют на российском рынке. Изменилось ли что-нибудь с точки зрения торгов криптофьючерсами? Все они по-прежнему будут доступны только «квалам»?

На сегодняшний день деривативы на цифровые валюты доступны только квалифицированным инвесторам. 

Закон «О цифровых валютах и цифровых правах» регулирует обращение самих цифровых валют и не затрагивает правила торговли криптофьючерсами. Для этих контрактов действует отдельное регулирование — законодательство о рынке ценных бумаг и нормативные акты Банка России.

- В ближайшей перспективе ожидается запуск торгов на Мосбирже непосредственно криптовалютами. На ваш взгляд, повлияет ли это на интерес инвесторов к криптофьючерсам? Не снизится ли он?

Спот и срочный рынок всегда работают в синергии, это применимо к любому типу актива, от классической акции до цифровой валюты. Есть категории клиентов, которым необходим сам базовый актив. У них возникает потребность в его хеджировании, есть алготрейдеры, и есть частные инвесторы, которые также могут выстраивать стратегии активной или позиционной торговли на обоих рынках.

Если посмотреть внимательно, то рынок базового актива в мировой практике – это всегда его неотъемлемая часть, и там формируются цены. Но подавляющий объем операций, до 80-90%, в том числе и на криптовалютных площадках, приходится именно на производные инструменты – фьючерсы и опционы. Только производные инструменты позволяют хеджировать портфели базового актива и соответственно повышать эффективность своих операций всем категориям участников – от крупных институциональных до частных инвесторов.

- Планируется ли запуск торгов фьючерсами, связанными со стейблкоинами?

Пока запроса рынка на такой инструмент не зафиксировано. Если такой запрос возникнет, мы готовы проработать его с участниками рынка с учетом регуляторных требований.

- Как планируется расширять торги криптофьючерсами на Мосбирже в 2027 году и далее? Какие новые инструменты будут запущены?

Дальнейшее развитие сегмента будет определяться потребностями участников и результатами работы действующих инструментов. Расширение списка базовых активов для фьючерсов также будет зависеть от спроса и регуляторных требований.

Для нас важны качество ликвидности, удобство работы с контрактами и расширение возможностей торговых стратегий. По мере готовности будем сообщать о новых продуктах, их параметрах и сроках.

- Как вы оцениваете потенциальный интерес инвесторов к торгам криптофьючерсами в дальнейшем? От каких факторов это будет зависеть?

Мы видим хороший потенциал дальнейшего развития сегмента. За июнь–декабрь 2025 года объем торгов криптофьючерсами составил 213 млрд рублей, за январь–август 2026 года – уже 388 млрд рублей. С учетом первой половины сентября оборот с начала 2026 года достиг 415 млрд рублей, а за всю историю торгов – 628 млрд. 

Запуск вечных фьючерсов станет дополнительным фактором роста ликвидности сегмента. Для участников мирового крипторынка это привычный и удобный инструмент: он позволяет участвовать в движении цен криптовалют без самостоятельного переноса позиции между контрактами с разными сроками исполнения.

Со своей стороны мы продолжим расширять линейку производных на криптоактивы, чтобы предложить нашим клиентам максимум возможностей для работы с цифровыми валютами в российском контуре с расчетами в рублях и надежной биржевой инфраструктуре.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.