МосБиржа находится на пути к достижению чистой прибыли более 30 млрд рублей

Вчера МосБиржа сообщила о результатах торгов за октябрь 2022 года. Общий оборот снизился на 16% г/г и на 3% м/м в октябре, и оказался на 20% ниже среднемесячного уровня за последние 12 месяцев. Денежный рынок продолжил расти (+20% г/г и +7% м/м), что обусловлено спросом на ликвидность со стороны финансовых институтов. Акции и деривативы снизились на 67% и 73% г/г соответственно на фоне отсутствия торгов со стороны нерезидентов (исторически на них приходилось почти половина оборота на этих рынках) и снизились на 31-25% м/м, поскольку волатильность рынка снизилась по сравнению с сентябрьскими уровнями.

Активность первичного долгового рынка была высокой в октябре (-5% г/г и +38% м/м без учета однодневных облигации) при поддержке Минфина, вернувшегося на рынок с размещениями ОФЗ. Объемы валютного рынка снизились на 23% г/г на фоне снижения объема операций своп (-57% г/г), в то время как объемы рынка спот снизились на 2% г/г, несмотря на существенное укрепление рубля. МосБиржа воздержалась от раскрытия средних остатков участников рынка.

В целом, опубликованные цифры говорят в пользу продолжения снижения комиссионных доходов в 4К22 г/г, хотя, по нашему мнению, они немного вырасти по сравнению с 3К22. Мы видим, что МосБиржа находится на пути к достижению чистой прибыли более 30 млрд руб. в 2022П, чему способствуют рекордный ЧПД и высокие объемы торгов в январе-феврале. В то же время, недавнее снижение ключевой ставки ЦБ РФ (в настоящее время до 7,5% с дальнейшим понижением), вероятно, снизит способность МосБиржи генерировать процентные доходы в будущем. Повышение тарифов на валютном рынке, рынке деривативов и рынке акций (последнее вступает в силу с 1 ноября 2022 года) призвано компенсировать часть комиссионных доходов, потерянных из-за ограниченного доступа к торгам для нерезидентов. Тем не менее, этого недостаточно, чтобы предотвратить сокращение чистой прибыли в 2023 году и далее, на наш взгляд, если объемы торгов резко не восстановятся. В то же время, геополитический риск остается на повестке дня.