"МосБиржа" может рассмотреть возможность дивидендных выплат позже в этом году

"Московская биржа" вчера представила операционные результаты за март 2022 г. Средние балансы участников рынка выросли почти в 4 раза г/г и в 2,5 раза м/м. Хотя биржа не представила валютной структуры балансов в этот раз, мы считаем, что большая часть роста пришлась на балансы в валюте, тогда как рублевые балансы (на которые приходится основная часть чистого процентного дохода) также вероятно сильно выросли.

В целом мы считаем представленные цифры позитивными с точки зрения генерации прибыли в 2022 г. Мы считаем, что потенциальное снижение комиссионного дохода на рынках акций, облигаций и деривативов (учитывая снижение ликвидности и участия иностранных инвесторов) будет более чем нейтрализовано потенциально рекордно высоким чистым процентным доходом (проистекающим как вследствие аномальных балансов, так и высоких процентных ставок). Хотя аномальные клиентские балансы оказывают сейчас давление на коэффициенты достаточности капитала НКЦ, ограничивая дивидендный потенциал, мы считаем, что Московская биржа может рассмотреть возможность дивидендных выплат позже в этом году, когда ситуация нормализуется.